汤臣倍健2025上半年财报揭晓，业绩面临挑战与调整
近期，汤臣倍健股份有限公司（股票代码：300146）公开了其2025年上半年的财务报告，数据显示公司在此期间实现营业收入35.32亿元，与前一年同期相比下降了23.43%；归属于上市公司股东的净利润则为7.37亿元，同比减少了17.34%。尽管净利润的下滑幅度有所收窄，但整体业绩仍显示出较大压力。
从具体的财务数据来分析，汤臣倍健在2025年上半年遭遇了营收与净利润的双重下滑。这一现象揭示了公司在市场拓展、产品结构优化及成本控制上的挑战。特别是线下渠道，受到药店客流量减少、现金支付比例提升以及线上市场竞争加剧等多重因素的影响，公司的核心产品如蛋白粉、氨糖软骨素钙片及维生素类产品的销量均出现下滑，线下收入同比减少达31.63%。
尽管面临业绩压力，汤臣倍健在研发方面的投入并未减少。上半年，尽管研发费用同比下降了56.45%，公司仍成功推出了多款创新产品，例如“健力多硫酸氨基葡萄糖胶囊”和“PQQ抗衰新靶点”等。然而，这些新品的市场表现呈现出差异化，部分产品如多维双层片在极短时间内销售额突破千万元，而其他产品如胶原蛋白饮和礼盒类产品则出现了34.41%的同比下降。公司海外品牌lifespace的国内产品收入也同比下降了34.43%，尽管境外LSG的收入有所增长，但整体来看，新品尚未全面推动业绩的回升。
汤臣倍健所处的膳食营养补充剂（VDS）行业竞争日益激烈。国际领先企业加速进入中国市场，同时，海外品牌通过跨境电商与国内品牌在线上渠道展开激烈竞争。消费者对健康饮食的关注度不断提升，对产品品质和功能的要求也日益严格。面对这些挑战，汤臣倍健坚持实施“科学营养”战略，并积极布局抗衰老、精准营养等前沿领域。然而，短期内公司仍需应对行业监管趋严、原料价格上涨等风险。
值得注意的是，华鑫证券在其研究报告中指出，汤臣倍健在2025年一季度销售费用率和管理费用率均有所下降，显示出公司在费用优化方面的努力。同时，公司加强了线上与线下产品的差异化，提升了高端化定位，以更好地应对市场变化。华鑫证券预计，在未来几年内，汤臣倍健的主营收入将逐步恢复，归母净利润将分别达到7.81亿元、8.86亿元和10.10亿元，并给予“买入”评级。
汤臣倍健的管理层表示，公司将继续深化“科学营养”战略，依托强大的科研实力和供应链优势，以消费者为中心进行产品升级和市场拓展。同时，公司将加快海外市场的布局，探索新的增长点，以应对当前的业绩压力，推动公司的长期健康发展。
