在历经两个多月的筹备后，*ST宇顺（002289.SZ）终于揭晓了其重组计划的详细蓝图，这一计划最初于今年4月22日初露端倪，旨在收购三家数据公司。
7月14日晚间，*ST宇顺正式对外公布了《重大资产购买报告书（草案）》，计划斥资33亿元人民币，以现金方式全面收购中恩云(北京)数据科技有限公司、北京申惠碧源云计算科技有限公司以及中恩云(北京)数据信息技术有限公司100%的股权。这三家公司共同构成了“北京房山中恩云数据中心”项目。
根据披露信息，这三家标的公司在2023年至2025年一季度的营业收入分别为7.35亿元、8.15亿元和2.18亿元，归属于母公司股东的净利润分别为9477.87万元、1.73亿元和4490.61万元。值得注意的是，自2024年起，监管层对A股公司的并购重组持鼓励态度，推出了一系列政策，而*ST宇顺此次的重组交易总额，在今年的ST公司中独占鳌头。
若此次重组成功，*ST宇顺将不仅成功进军数据中心这一新兴领域，其公司收入也将实现从2024年的2亿元到2025年预测中的10亿元的飞跃，净利润也将由亏损1442.32万元转变为盈利1.59亿元，这一转变堪称脱胎换骨。
多位投行专家透露，如此大规模的重组，公司与监管机构必然已进行了多轮深入沟通，能够发布此草案，已在一定程度上表明了监管的支持。他们指出，虽然按常规流程，公司应先披露重组预案，但预案环节并非必需。只要双方谈判达成一致，且材料准备充分，就可以直接发布草案。此次发布的重组草案已接近最终获批版本，标志着*ST宇顺对此次重组充满信心。
此次收购的三家公司，共同构成了“北京房山中恩云数据中心”这一完整的经营实体。其中，申惠碧源持有数据中心园区的土地及房屋产权；中恩云科技拥有供配电、散热制冷等核心基础设施；而中恩云信息则持有关键的《增值电信业务经营许可证》，并负责对外签订服务合同。这三家公司背后的实际控制人，均为亚洲顶级投资机构基汇资本。
基汇资本是一家在开曼注册的私募基金管理公司，管理资产超过354亿美元。作为专注于不动产投资的国际化基金，基汇资本在数据中心建成后寻求择机退出以获取财务回报，其本身并不配备运营管理团队，而是与专业的数据中心运营团队合作。
此次收购的标的资产——房山中恩云项目，采取直接向客户提供服务的模式，目前其全部收入来自一家互联网客户A。该项目在建设初期即被互联网客户A整体预租，双方签署的协议有效期长达10年。截至2025年3月31日，标的公司数据中心投入运营的机柜合计8352个，上架率已达到84.09%。
近年来，北京市对数据中心的新建和扩建进行了严格限制，并对PUE值提出了极高要求。在此背景下，一个位于北京、证照齐全且高密机柜占比较高的A级数据中心，其价值不言而喻。据透露，房山中恩云项目是北京地区目前最大的数据中心项目之一，且拥有LEED金奖认证。
考虑到标的公司的资产质量、市场供需关系以及未来的盈利能力，此次收购对于*ST宇顺而言无疑是一笔划算的交易。从估值角度来看，按照市盈率计算，本次交易拟置入资产2024年度实现净利润为1.73亿元，对应市盈率为19.38倍，远低于同行业上市公司的平均值和中位值。即使按照资产基础法计算，这笔交易也显得相当划算，标的资产的增值率仅为0.20%。
