近期，随着国家推动中长期资金入市的政策导向日益明确，各大银行理财子公司纷纷响应，着手调整产品策略，以引导更多理财资金进入股市。一位城商行理财子公司的权益投资部负责人朱海透露，公司高层已明确要求下半年加大混合类及权益类理财产品的发行规模。
然而，这一任务的实现并不容易。据统计，截至今年6月底，全市场存续理财产品规模虽已达到30.97万亿元，但混合类与权益类理财产品的占比仅为2.08%和0.09%，合计规模约0.67万亿元，占比较小。朱海指出，这两类产品的规模偏低，主要受到净值波动大以及风险等级较高等因素的影响。
净值波动大使得部分追求稳健回报的投资者望而却步，同时，R4至R5等级的风险也让首次购买的投资者需要临柜面签，增加了操作的繁琐性。不少投资者因此选择线上认购股票型或混合型基金产品，而非混合类或权益类理财产品。
面对这一挑战，招银理财总裁钟文岳建议，相关部门可以考虑放开R4至R5等级理财产品的面签限制，同时放开券商和互联网代销渠道，并引进机构客户作为投资者，放宽被动投资类理财产品的发行。这些措施有望降低投资者的操作门槛，提高产品的市场接受度。
为了应对混合类及权益类产品的销售难题，朱海所在的理财子公司在上半年加大了含权理财产品（固收+权益）的创设力度。然而，股市好转时理财资金流向股市的现象，使得理财产品的负债端变得不稳定。因此，理财子公司也需加大权益类资产的投资力度，以对冲债市收益率下行的压力。
在政策层面，今年1月六部委发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确指出，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并给予与公募基金同等的政策待遇。朱海表示，公司正在积极响应政策精神，加大挂钩定增投资、新股申购、举牌投资的权益类或混合类理财产品的发行力度。
然而，尽管有这些努力，混合类及权益类理财产品的销售仍面临挑战。多数理财产品投资者的风险承受能力在R1至R2等级，对净值回撤较大的权益类及混合类产品持谨慎态度。代销渠道也因担心投资者投诉“误导销售”而倾向于推介R2至R3等级的理财产品。
为了破解这一困境，越来越多银行理财子公司将含权理财产品作为新路径。含权理财产品主要涵盖权益类资产投资，但权益类资产投资占比不超过20%，以平衡风险与收益。这类产品风险等级主要在R3等级，既方便投资者线上投资，又能在控制净值波动的同时创造较高收益。
据统计，目前理财公司存续的6至12个月期“固收+权益”理财产品数量已达到1893只。平安理财混合投资部兼结构化投资部总经理曾翰文表示，平安理财通过挖掘优质资产，并结合市场中性、REITs等策略，为投资者提供收益增厚的产品选择。
尽管代销渠道对含权理财产品的推介意愿较高，但仍对净值波动有明确要求。一旦产品净值回撤幅度超过一定范围，投资者赎回压力将增加，给代销渠道带来资金端不稳定挑战。因此，银行理财子公司需要在提升投资者投资获得感的同时，妥善处理较高收益与净值平稳波动的关系。
朱海所在的公司正在密切关注权益类市场行情波动趋势，并及时调仓以降低投资风险。他们表示，尽管含权理财产品的整体风险相对可控，但不会按上限配置权益类资产，以避免市场波动导致净值回撤幅度较大。同时，他们也在寻找风险对冲工具以降低投资风险。
