近期，随着国家对中长期资金入市的持续推动，各大银行理财子公司纷纷接到任务，要求增加混合类及权益类理财产品的发行规模，旨在引导更多理财资金进入股市。这一举措对于理财市场的结构调整提出了新的挑战与机遇。
一位城商行理财子公司的权益投资部负责人朱海透露，尽管公司高层对此寄予厚望，但实际操作中困难重重。据普益标准最新数据显示，截至今年6月底，全市场存续理财产品规模达到30.97万亿元，然而混合类与权益类理财产品的占比仅为2.08%和0.09%，合计规模约0.67万亿元，仅占整体规模的一小部分。
朱海分析指出，混合类与权益类理财产品规模偏低的原因主要有两点：一是这两类产品的净值波动较大，与投资者普遍追求的稳健回报存在偏差；二是风险等级多在R4至R5之间，首次购买需临柜面签，操作繁琐，导致许多投资者转而选择线上认购股票型或混合型基金。
为了应对这些挑战，招银理财总裁钟文岳曾建议，相关部门可考虑放宽R4至R5理财产品的面签限制，开放券商和互联网代销渠道，并引进机构客户作为投资者，同时放宽被动投资类理财产品的发行。
面对销售难题，朱海所在的理财子公司在上半年加大了含权理财产品（固收+权益）的发行力度。然而，股市好转时，大量理财资金涌入股市，导致理财产品负债端不稳定，理财子公司也需加大权益类资产投资力度，以应对债市收益率下行压力。
今年1月，六部委发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确指出，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并给予与公募基金同等的政策待遇。朱海表示，公司积极响应政策精神，加大了挂钩定增投资、新股申购、举牌投资的权益类或混合类理财产品的发行力度。
然而，银行代销渠道反馈显示，这些理财产品销售情况并不理想，多款产品认购金额低于预期。朱海调研发现，多数投资者对R4至R5级别的理财产品操作繁琐表示不满，转而选择线上基金产品。投资者的风险承受能力普遍较低，对权益类/混合类理财产品净值回撤较大的情况望而却步。
相比之下，R2至R3级别的“固收+”理财产品更受代销渠道追捧。普益标准数据显示，截至6月底，非现金管理类的固收理财产品存续规模达到23.4万亿元，占比高达75.57%。代销渠道担忧推介高风险理财产品可能面临投资者投诉和问责压力。
面对这一困境，银行理财子公司开始将含权理财产品作为新路径，以撬动理财资金入市。含权理财产品主要涵盖权益类资产投资，但权益类资产投资占比不超过20%，以平衡风险与收益。这类产品风险等级主要在R3，既方便线上投资，又能控制净值波动，满足投资者偏好。
平安理财混合投资部兼结构化投资部总经理曾翰文表示，他们通过挖掘优质资产，结合市场中性、REITs等策略，为投资者提供收益增厚的产品选择。代销渠道对含权理财产品的推介意愿较高，因为其年化收益率高于纯固收类产品，有助于提升投资者获得感。
然而，代销渠道对含权理财产品的净值波动也有严格要求。一旦净值回撤幅度超过3%，投资者赎回压力增加，给代销渠道带来资金端不稳定挑战。银行理财子公司需通过投资策略优化，实现净值平稳波动。
一位国有大型银行理财子投资部人士赵志纲指出，含权理财产品初期规模较小时，收益率可观，但随着资金认购增加，收益率会稀释。投资者对含权理财产品净值较高波动的适应性仍需提高。因此，银行理财子公司在加大含权理财产品发行力度的同时，需妥善处理收益与净值波动的关系，逐步引导更多理财资金入市。
