近期，A股市场两融业务呈现出冰火两重天的态势。一方面，招商证券、华泰证券等头部券商纷纷上调融资融券业务规模上限，为市场注入大量流动性；另一方面，两融余额和融资买入金额却在近期出现明显回落，市场活跃度有所降温。
10月30日，招商证券宣布将融资融券业务规模上限从1500亿元提升至2500亿元。紧接着，华泰证券在10月31日发布公告，计划将两融业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍。以华泰证券三季报时的955亿元净资本估算，其两融业务上限将提升至约2865亿元。这两家头部券商的举措，预计将为两融市场新增超过2000亿元的资金。
今年以来，A股市场持续走强，投资者加杠杆意愿显著增强。数据显示，8月以来，两融余额多次刷新历史高点。10月29日，两融余额达到25066.48亿元，创下历史新高。截至11月5日，融资融券业务个人投资者数量已达776.17万名，机构投资者达50322家。
然而，在券商积极扩容两融业务的同时，市场却出现了短期调整。10月29日两融余额见顶后，从10月30日开始回落，截至11月5日已降至约24915亿元，较峰值减少约151亿元。融资交易活跃度的下滑更为明显，10月29日单日融资买入金额为2809亿元，10月30日增至2821亿元，但随后出现缩量。11月4日单日融资买入金额仅为1978亿元，再次跌破2000亿元关口，11月5日虽略有回升至2000亿元，但仍较前期高位减少超过30%。
从融资交易的具体个股来看，科技股仍是融资买入的主力军。11月5日，阳光电源、工业富联、中际旭创位列融资买入前三名，单日融资买入金额分别达到40.74亿元、16.68亿元和16.08亿元。近期火热的电网概念股也异军突起，成为市场关注的焦点。
对于近期市场波动，东方证券分析认为，短期来看，市场震荡上行趋势有望延续，科技和智造升级领域将继续沿着新质产业方向突围，带来极大的投资机会。太平洋证券则指出，在四中全会催化下，科技板块近期大涨，但明星科技股多已创出新高或临近前高，没有科技头寸的投资者不建议在高位高波动时追涨。相比之下，有色、煤炭、光伏、银行、核电、军工等板块仍在低位，牛市会抚平每一处“洼地”，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。
展望后市，科技类吸筹率仍较高，目前高于30%，从高位回落的时间和空间依旧不足。相较于高位高波动的科技股，波动仍低的“旧”势力板块在四季度更易获得超额收益。
