现代牧业（1117.HK）近日宣布，计划以3752万港元收购中国圣牧（1432.HK）约1.28%的股权。若交易顺利完成，现代牧业及其关联方蒙牛的合计持股比例将从29.99%提升至超过30%，触发全面要约收购义务。根据后续安排，现代牧业拟以每股0.35港元的价格收购中国圣牧剩余股份，总交易金额最高可达20.16亿港元，较当前市场价格溢价约14.75%。
两家企业的业务布局具有显著互补性。现代牧业以规模化原料奶供应为核心，为国内乳制品企业提供稳定的高品质奶源，同时提供奶牛养殖综合解决方案；中国圣牧则深耕沙漠有机奶领域，其产品线涵盖功能性原料奶及高端有机奶制品。交易完成后，双方合并后的奶牛存栏量将突破61万头，原奶年产量预计超过400万吨，有望跻身全球牧业企业前列。
现代牧业在公告中指出，规模扩张将带来显著协同效应。通过集中采购饲料等大宗物资，企业可进一步降低单位成本；供应链整合后，饲料加工、疫病防控等环节的冗余成本将大幅削减。数据显示，合并后特色奶产量占比将从目前的8%提升至20%以上，由于有机奶售价普遍高于普通高端牛奶，这一调整将直接优化资产结构与盈利能力。
值得注意的是，现代牧业与蒙牛存在控股关系，而蒙牛同时是中国圣牧的最大股东。这种关联性为交易提供了天然的整合基础。乳业分析师宋亮认为，此次收购具有三重战略价值：其一，国内奶牛养殖业经过近年整合，留存牧场运营稳定性增强，为业务融合创造有利条件；其二，资源整合可消除重复建设，通过供应链协同实现降本增效；其三，圣牧纳入现代牧业体系后，既能避免固定资产盲目扩张，又能依托规模效应提升资产收益率，未来奶价回升时收益转化效率将显著提高。
行业观察人士指出，此次收购反映了乳业巨头在消费升级与成本压力下的战略调整。通过整合规模化养殖与有机奶源优势，现代牧业有望重塑有机奶市场格局，而中国圣牧则可借助资本力量实现二次增长。从行业层面看，这标志着中国乳业竞争焦点从价格战转向价值竞争，资源向头部企业集中、产品结构升级将成为主要趋势。
