随着10月28日正式摘牌，浦发银行发行的500亿元规模可转债"浦发转债"完成历史使命。这只2019年11月登陆上交所的金融工具，在历经六年存续期后，以99.67%的转股率创下年内银行转债最高转股纪录，市场现存银行可转债数量随之缩减至6只。
数据显示，截至10月27日收盘，仅有0.33%的浦发转债未完成转股。这个数字较今年3月末的99.9971%未转股比例形成鲜明对比，当时500亿元规模中仅约13.5万元完成转股。转股进程的突飞猛进，得益于中国移动、中国信达、东方资产等战略投资者的集中入场。
转股潮起于今年二季度。6月25日，中国信达旗下资管计划率先增持1.1785亿张可转债，次日即通过关联账户完成9.12亿股转股，推动未转股余额从499.99亿元骤降至382.11亿元。三个月后，东方资产通过二级市场增持与转股操作，持有浦发银行普通股达10.73亿股。最大手笔出现在10月13日，中国移动将5631.45万张可转债转为4.5亿股普通股，持股比例从17%提升至18.18%。
这种资本运作模式在银行业并非孤例。2023年3月光大银行可转债到期前，中国华融（现中信金融资产）通过转股操作持有41.85亿股，持股比例达7.08%，成为重要股东。招联首席研究员董希淼指出，相较于定向增发和优先股，可转债具有融资灵活、成本较低的优势，但转股率直接决定其对核心一级资本的补充效果。
银行转债市场的整体收缩更为显著。年初尚存的13只银行转债，经成银转债、苏行转债等5只触发强赎条款退市，及中信转债到期后，现存数量已减半。Wind数据显示，今年退市的6只银行转债规模合计超900亿元，其中成银转债、南银转债等转股率均超过99.9%。
资本充足率指标印证了转股成效。截至2025年6月末，浦发银行核心一级资本充足率达8.91%，较年初提升0.32个百分点；资本充足率13.55%，增长0.47个百分点。上海金融与发展实验室主任曾刚分析，高转股率不仅直接增厚资本金，还能降低利息支出，优化银行财务结构。
市场人士指出，银行转债的密集退市与股价表现密切相关。2023年以来银行股整体走强，多只转债触发强制赎回条款。相比之下，此前数年因股价低迷，鲜有转债能达到130元的强赎价格。这种市场变化促使投资者更倾向转股而非持有到期，既避免本金利息兑付带来的资金压力，又为银行提供稳定的资本补充渠道。
