全球AI芯片市场迎来重大转折——AMD与OpenAI正式签署战略合作协议，宣布将共同部署6吉瓦（GW）的GPU算力。这一合作不仅为AMD带来数百亿美元的硬件订单，更通过近乎无偿的股权绑定协议，将两家科技巨头的利益深度捆绑。消息公布后，AMD美股开盘暴涨37%，市值一度突破3679亿美元，尽管盘中震荡，最终仍收涨23.71%。看涨期权市场更是出现极端行情，部分期权开盘涨幅超千倍，收盘仍维持数百倍涨幅。
长期以来，AMD在全球AI芯片市场始终被英伟达压制，后者凭借CUDA生态占据超80%的市场份额。2025年，AMD的AI GPU收入预计仅为65.5亿美元，不足英伟达的十分之一。此次与OpenAI的合作，被视为AMD打破垄断的关键突破。根据协议，AMD将在未来数年内向OpenAI提供数十万块AI芯片，首批1吉瓦算力将于2026年下半年交付，总规模达6吉瓦。按当前芯片单价计算，仅硬件采购即可为AMD带来数百亿美元收入。
合作的核心创新在于“算力+股权”的双重绑定机制。AMD向OpenAI授予特殊认股权证，允许后者在未来五年内以每股0.01美元的价格购买至多1.6亿股普通股。若完全行权，OpenAI将持有AMD约10%的股份，成为重要股东。这一设计看似AMD让渡利益，实则通过深度绑定确保合作落地：OpenAI的股权收益与芯片部署进度直接挂钩，首批认股权证需在1吉瓦算力完全部署后生效，后续批次则要求6吉瓦算力落地及关键技术目标达成。部分认股权证的行权条件设定AMD股价需达600美元，较协议公布前164.67美元的收盘价上涨近265%。
对AMD而言，此次合作的意义远超短期收入。作为生成式AI的领军企业，OpenAI的选择具有行业风向标效应，其采购AMD的Instinct系列芯片，相当于为产品性能与可靠性背书。互联网公司、云服务商等客户可能因此跟进采购，帮助AMD快速打开市场。同时，6吉瓦算力的部署需求将推动AMD与OpenAI深度协同，共同优化芯片架构与软件生态，弥补其在生态建设上与英伟达的差距。更重要的是，AMD由此跻身OpenAI的核心供应商行列，与英伟达形成“双核心”格局，彻底改变此前“追赶者”的角色。
然而，这场合作也暴露出AI行业集中化的风险。资本、股权、算力正向少数头部企业集中，形成“闭环经济”。OpenAI提出算力需求，英伟达、AMD提供芯片，甲骨文等建设数据中心，这种模式虽能加速技术落地，但风险高度集中。若OpenAI商业化不及预期，或AMD芯片出现技术问题，整个链条都可能受到冲击。AI行业的“烧钱”模式仍待突破。无论是OpenAI的千亿级算力采购，还是AMD的芯片研发，均需巨额资金支撑。目前，行业商业化变现速度远滞后于基础设施投入，AMD的收入增长高度依赖OpenAI的持续采购，若未来AI行业降温，其收入将面临压力。
英伟达的潜在反击也不容忽视。作为市场主导者，英伟达可能通过降价、推出新一代芯片等方式挤压AMD的市场空间。尽管反垄断制约和黄仁勋的个人风格可能限制其“用力过猛”，但AMD作为新晋玩家，抗风险能力仍需考验。此次合作能否从“短期狂欢”转化为长期竞争力，关键在于AMD能否按计划完成6吉瓦算力的芯片交付，并借助OpenAI的背书快速拓展客户，构建起自己的软件生态。若能成功，AMD有望真正打破英伟达的垄断；反之，这场机遇可能只是昙花一现。
