咖啡行业近期掀起波澜，一项重大并购交易正式揭晓。JDE Peet’s，拥有历史悠久的Peet’s Coffee（皮爷咖啡）的母公司，与美国饮料巨头Keurig Dr Pepper（KDP）在8月25日联合宣布，双方已签署最终协议，KDP将以高达157亿欧元（折合人民币约1314亿元）的现金收购JDE Peet’s。
这桩并购案发生在咖啡市场风云变幻之际。此前，星巴克中国传出出售消息，而另一咖啡连锁巨头Costa也被可口可乐公司考虑出售。在这些交易悬而未决的背景下，KDP与JDE Peet’s的并购案迅速尘埃落定，一跃成为今年咖啡行业内规模最大的并购之一。
此次交易完成后，KDP计划进行战略分拆，形成两家独立上市公司：Beverage Co.和Global Coffee Co.。前者将专注于北美饮料市场，后者则致力于全球咖啡业务，旨在挖掘潜在价值。预计此次分拆将在三年内产生约4亿美元的成本协同效应，并从交易完成的第一年起提升每股收益。
尤为引人注目的是，分拆后的Global Coffee Co.预计年净销售额将达到160亿美元，这一数字将使其成为全球最大的纯咖啡公司，与雀巢等咖啡巨头形成有力竞争，标志着咖啡市场迎来新的霸主。
作为此次收购的核心标的，皮爷咖啡在咖啡行业内享有“星巴克之父”的美誉。它由荷兰移民阿尔弗雷德·皮特于1966年创立，拥有近60年的历史，是美国精品咖啡文化的先驱。皮爷咖啡不仅曾是星巴克初创时期的咖啡豆供应商，还培养了星巴克的创始团队。尽管两者一度合并，但因经营理念不同最终分道扬镳，星巴克走向规模化与效率化，而皮爷咖啡则坚守“小而美”的精品路线，坚持手工制作和小批量烘焙。
值得注意的是，皮爷咖啡与收购方KDP同属JAB Holdings（JAB）旗下，这是一家管理着近600亿美元资产的德国家族投资公司。此次交易实际上是JAB内部的一次战略重组。自2012年JAB将皮爷咖啡私有化以来，通过一系列并购整合，逐步构建起覆盖咖啡全产业链的庞大帝国，旗下拥有超过50个品牌，包括皮爷咖啡、Jacobs、Keurig等。
2019年，在JAB的主导下，皮爷咖啡与欧洲包装咖啡巨头JDE合并为JDE Peet’s，进一步巩固了在包装咖啡、速溶咖啡等领域的地位。去年10月，JAB又斥资约21.6亿欧元（约合167亿元人民币）增持JDE Peet’s至68%的股份，为此次收购铺平道路，通过资源整合为JAB在全球咖啡市场的长期布局奠定坚实基础。
尽管皮爷咖啡在国际市场上表现出色，但在中国市场却面临着严峻挑战。2017年进入中国市场的皮爷咖啡，比星巴克晚了18年。然而，依托JAB的资本支持和精准的高端定位，皮爷咖啡迅速在一线城市和新一线城市的核心商圈布局。截至目前，皮爷咖啡在中国已开设268家门店，数量接近美国本土的300余家。
然而，随着瑞幸、库迪和蜜雪冰城等品牌推出的“9.9元咖啡”改变了消费者的价格预期，皮爷咖啡等高端品牌正面临持续的价格压力。据数据显示，近80%的消费者倾向于选择单杯价格在10到20元的饮品，而愿意支付25元以上的消费者比例骤降至4%。在这种背景下，星巴克中国同店销售额多个季度出现下滑，尽管最近一个季度短暂回暖，但客单价因降价策略而下降，业绩承压。
与此同时，M Stand、Seesaw等精品咖啡品牌也遭遇关店潮，皮爷咖啡去年关闭了广州首店及杭州、北京等地多家核心商圈门店。为了应对市场变化，皮爷咖啡于2024年推出中端品牌Ora Coffee，并以9.9元的促销策略试探大众市场，形成双品牌架构以增强市场适应性。
尽管面临诸多挑战，皮爷咖啡在中国市场依然拥有一批忠实用户。依托近40元的高客单价和手工烘焙的品质定位，皮爷咖啡约90%的门店集中在一线及新一线城市，且门店数量虽少但精，运营效率较高。根据JDE Peet’s的2024年年报，皮爷咖啡中国业务调整后息税前利润（EBIT）实现了23.8%的有机增长。
咖啡行业的竞争正进入新阶段，市场不再是单一模式的较量。从星巴克、Costa的降价策略与出售意向，到JAB通过资本整合缔造咖啡巨头，再到皮爷咖啡构建平价咖啡与精品咖啡并行发展的格局，市场的变化日新月异。最终能够胜出的品牌，或许不是价格最低或最高的，而是最懂消费者、最能适应市场变化的品牌。
