在近期市场动态中，北京掌趣科技股份有限公司（掌趣科技，股票代码：300315.SZ）的股价走势与其大股东的减持行为引起了广泛关注。自2025年5月19日股价探底4.53元以来，至8月27日已攀升至6.50元，区间涨幅显著，达到43.49%。这一上涨趋势恰好与掌趣科技第一大股东、董事长刘惠城的减持计划时间窗口相吻合，从而引发了市场对于其是否在高位套现的猜测。
掌趣科技于近日公布的2025年半年度报告显示，公司在上半年的营业收入为3.58亿元，同比下降23.44%；归母净利润为0.48亿元，同比大幅下滑65.58%，较2024年同期的1.39亿元有明显减少。这一业绩下滑趋势在一季度已初见端倪，当时掌趣科技营收1.62亿元，同比下降36.62%；归母净利润为0.28亿元，同比下滑50.04%。
在业绩压力之下，刘惠城于2025年5月13日，即一季报发布后两周，因个人资金需求宣布了减持计划，计划在2025年6月5日至2025年9月4日期间减持约1.69亿股，占公司总股本的6.23%。截至目前，该减持计划仍在执行中。值得注意的是，刘惠城在2024年的薪酬逆势上涨至359.21万元，同比增长14.44%，而公司整体薪酬支出却在收缩，这一反差进一步加剧了市场对治理结构的疑虑。
从业务层面来看，掌趣科技正面临老游戏衰退、新品储备不足以及研发投入减少的多重挑战。公司的营业收入从2020年的17.89亿元逐年下滑，至2025年上半年已降至3.58亿元。特别是几款老游戏，如《一拳超人：最强之男》、《拳皇98终极之战OL》和《全民奇迹2》，其流水已大幅萎缩，而新品游戏仍处于研发调测阶段，未能及时接力，导致公司业绩波动加剧。
研发投入的减少也是掌趣科技面临的一大问题。自2020年底以来，公司研发人员数量大幅下降，从1038人减少至2024年底的477人。尽管研发费用率保持在30%左右，但与同行业公司相比，掌趣科技的研发投入总量明显不足，这限制了其在新品推出和创新方面的能力。尤其是在海外市场竞争日益激烈的情况下，研发能力的削弱进一步加剧了公司未来发展的不确定性。
掌趣科技的资本运作也面临挑战。公司参投的南山蓝月基金延期引发业绩与退出风险担忧。该基金成立于2015年，掌趣科技出资1亿元持股17.64%，但运作十年后仍宣布延长经营期限，理由为部分项目未能完全退出。2025年上半年，该基金净利润亏损1692.35万元，净资产缩水3.2%。若延期后退出仍无实质进展，掌趣科技需按权益法持续分摊亏损，并可能面临减值风险。
掌趣科技当前面临多重压力，包括产品老化、新品储备不足、研发投入削弱以及治理结构疑虑等。这些问题共同制约了公司的业绩修复和盈利改善空间。未来，掌趣科技能否加快新品落地、优化资源配置及治理结构，将是其能否扭转颓势、重塑竞争力的关键。
