券商资管领域正紧锣密鼓地推进大集合产品的整改工作。
近日，银河金汇资管旗下一只规模超过300亿元的大集合产品宣布将延期至今年年底，并在到期后转型为银河基金的公募产品。这款产品在现存券商大集合产品中规模排名第二。而规模最大的大集合产品则来自平安证券，其已明确表示到期后将进行清盘处理。
据统计，目前券商大集合产品的总规模达到3104亿元，其中前十大产品的规模合计为2249亿元，占比高达72.45%。这些头部产品的整改进展，将在很大程度上决定整个券商资管大集合产品的整改走向。
具体来看，银河水星现金添利货币型集合资产管理计划于8月22日发布了延长存续期限并修改资产管理合同的公告。公告指出，为了更好地服务投资者并保护现有份额持有人的利益，银河金汇资管决定将该集合计划的存续期限延长至2025年12月31日，并对资产管理合同进行相应修改。该集合计划原合同到期时间为2025年8月26日。
公告还透露了产品延期到期后的处置方案。根据相关规定，银河金汇资管已与银河基金协商一致，计划将该集合计划的管理人变更为银河基金，并同步将该集合计划变更注册为公开募集证券投资基金。不过，这一变更还需取得中国证监会的批复，并成功召开持有人大会审议通过相关议案，因此存在一定的不确定性。
从规模排名来看，银河水星现金添利货币型集合资产管理计划以306.7亿元的规模位列第二。而其延期至2025年年底，也是目前前十产品中最晚的。平安证券现金宝集合资管计划则以309亿元的规模位居榜首，但该产品已明确将到期清盘。
广发资管现金增利资管计划也是规模超过300亿元的大集合产品之一，其规模为304.4亿元，到期日为2025年11月21日，目前尚不清楚到期后的具体安排。
对于其他规模前十的产品，到期后的处理方案大多是将管理人变更为其他公募机构，并将产品变更为公募基金。例如，光大阳光现金宝资管计划将于2025年11月30日到期，到期后产品管理人将变更为光大保德信基金；中信建投智多鑫资管计划将于2025年10月27日到期，到期后产品管理人将变更为中信建投基金等。
记者梳理发现，前十大产品中，已有6只明确将变更为公募基金，另有1只明确将清盘。根据行业经验，大集合产品到期后一般有四种处理方式：延期、清盘、转为私募、转为公募。其中，转为公募是最主要的形式。
这一轮券商大集合产品的整改工作已经持续了近7年时间，比原定计划有所延迟。市场传言称，今年年底将是整改的最后期限。记者注意到，目前发现的产品延期最晚时间确实为今年12月底。
2018年底，证监会发布了《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》，标志着券商大集合整改工作正式开始。该文件规定，存量大集合应在2020年12月31日前完成公募化改造。对于没有公募牌照的券商，其产品完成公募化改造后需向证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过3年。同时，证监会鼓励这类券商将大集合产品的管理人更换为其控股或参股的基金公司，并变更注册为公募基金。
然而，在实际整改过程中，不少产品都出现了多次延期的情况。对于券商而言，公募牌照是稀缺资源，目前仅有13家券商或券商资管子公司拥有公募牌照。因此，对于尚未取得公募牌照的券商来说，将大集合产品的管理人变更为券商控股或持股的基金公司并注册为公募基金，成为了一种主流的处理方案。
