近日，泡泡玛特股价迎来一波显著上扬，8月20日盘中一度飙升5%，创下历史新高。截至当日收盘，该公司股价定格于296元每股，涨幅达到5.41%。
这一积极的市场表现背后，是泡泡玛特刚刚发布的2025年上半年财报所展现的强劲业绩。数据显示，上半年公司总营收达到138.8亿元，与去年同期相比实现了204.4%的大幅增长。经调整后的净利润更是高达47.1亿元，同比增长率高达362.8%，这一数字甚至超过了2024年全年的净利润水平。
在财报发布后的第二天，泡泡玛特于香港举行了2025年中期业绩发布会。会上，公司创始人、董事长兼CEO王宁透露了一个令人期待的消息：即将推出mini版LABUBU。王宁表示，这款小巧可爱的LABUBU有望成为消费者的新宠，不仅适合挂在包上，未来甚至可能成为手机上的装饰。他自信地预测，这将是下一个超级爆款。
此次财报是泡泡玛特全球组织架构调整后的首份业绩公告，首次详细披露了中国、亚太、美洲和欧洲及其他地区四大区域的业绩情况。在中国市场，泡泡玛特营收达到82.8亿元，同比增长135.2%；亚太地区营收为28.5亿元，同比增长257.8%；美洲地区营收为22.6亿元，实现了惊人的1142.3%的增长；欧洲及其他地区营收为4.8亿元，同比增长也达到了729.2%。
在具体产品线方面，“THEMONSTERS”系列中的LABUBU无疑是上半年的“吸金王”，该系列营收达到48.1亿元，占总营收的34.7%。“MOLLY”、“SKULLPANDA”和“CRYBABY”等系列的营收也均突破了10亿元大关。毛绒品类在今年上半年表现出色，营收达到61.4亿元，收入占比首次超过了手办品类。
在渠道拓展方面，泡泡玛特线下门店数量持续增加，上半年净增40家，总数达到571家；同时，机器人商店也净增105台，总数达到2597台。在线上业务方面，泡泡玛特针对不同市场特点实施了差异化运营策略。在东南亚市场，通过与Shopee和Lazada等本地电商平台合作，配合精细化营销和本地化服务，成功触达了更多消费者；在欧美市场，则借助Amazon的规模和物流优势，广泛触达用户，稳步提升品牌影响力。
泡泡玛特在中国内地的会员规模也在快速增长。截至2025年6月30日，中国内地累计注册会员总数已达到5912万人，较2024年底新增了1304万人。上半年会员贡献销售额占比高达91.2%，会员复购率也达到了50.8%。
然而，尽管泡泡玛特业绩亮眼且主流机构普遍持乐观态度，但市场上仍存在部分机构对其长期可持续性和短期估值风险表示担忧。里昂证券将2025年调整后净利润预测上调36%至101亿元，并将目标价上调至318港元。但高盛在7月的研报中指出，尽管泡泡玛特上半年净利润增速超过卖方预期，但仍“大致符合”买方已抬升至极高水平的期望值。摩根大通则进一步分析称，业绩预告的净利润落在市场预期区间的低端，叠加股价过去一年的暴涨，短期获利盘兑现压力显著。
数据显示，近期泡泡玛特卖空股数激增，南向资金持续减持，这也反映出部分资金对高估值的警惕态度。
