深圳市佳士科技股份有限公司（股票代码：300193.SZ）近日公布的2025年上半年财务报告显示，公司在核心经营指标上遭遇全面挑战。数据显示，该公司在报告期内实现营业收入6.05亿元，与去年同期相比下降了6.31%。归母净利润更是降至1.06亿元，降幅达到20.02%，扣非归母净利润为9663.44万元，同比下降了24.96%，业绩下滑速度明显快于营收的减少。
尤为引人注目的是，佳士科技的经营活动产生的现金流量净额仅为322.54万元，与去年同期相比骤降了95.82%。这一数据凸显出，在市场竞争加剧和成本压力不断增大的背景下，公司的运营正面临严峻困境。
从季度表现来看，佳士科技的业绩下滑趋势呈现出逐渐加剧的态势。今年一季度，公司营业收入为2.79亿元，同比微增4.28%；然而，到了二季度，营收下降至3.26亿元，同比降幅扩大至13.79%。归母净利润方面，一季度为0.47亿元，同比下降5.19%；二季度净利润进一步下滑至0.59亿元，同比降幅扩大至28.96%。这种业绩由正增长转为负增长，且降幅不断扩大的趋势，反映出国内外经济环境的不确定性对焊割设备行业造成了越来越大的冲击。
佳士科技在财报中指出，营收下滑的主要原因是国内外经济环境的不确定性增加以及市场竞争加剧。而净利润降幅更大，则与资金收益及汇兑收益的减少直接相关。尽管上半年投资收益同比激增820.94%，但汇兑收益的锐减对利润表造成了显著拖累。同时，销售规模的收缩导致规模效应减弱，进一步加速了净利润的下滑。
值得注意的是，佳士科技上半年的毛利率较上年同期提升了1.17个百分点，达到31.13%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效。然而，这一优势被期间费用率的上升所抵消。销售费用同比增长11.87%，管理费用降幅不及营收降幅，导致净利率从上年同期的20.59%降至17.45%，公司的盈利能力并未得到改善。
佳士科技的应收账款余额也大幅增加，从上年末的2.19亿元增长至2.79亿元，增幅达到27.4%，占总资产的比例从7.21%上升至9.41%。公司解释称，这主要是由于给予国内经销商的授信额度在上年底收回，并在本年初重新授信所致。然而，在销售收入下滑的背景下，应收账款的大幅增加无疑加剧了公司的资金压力和坏账风险。
存货方面，佳士科技的期末存货余额为2.23亿元，较上年末增长6.5%。在营收下滑的情况下，存货的增加反映出公司可能在库存管理和需求预测方面存在问题，这进一步拖累了公司的现金流和资产周转效率。
从销售结构来看，佳士科技的境内外市场表现呈现出明显分化。出口销售实现收入2.86亿元，同比下降11.44%，降幅超过国内市场。国内销售虽然微降0.25%，但仍达到3.10亿元，成为支撑公司营收的核心力量。然而，深入分析国内市场表现可以发现，直销模式收入仅为777.04万元，同比骤降80.35%，几乎失去竞争力。这进一步凸显出公司销售高度依赖经销渠道的风险。
佳士科技在市场拓展方面做出了诸多努力，但未能有效扭转颓势。国际营销中心通过“合作伙伴2.0计划”强化渠道赋能，国内营销中心加速布局服务网点。然而，这些措施并未能形成实质性支撑，二季度营收降幅的扩大就是明证。尽管公司借助成立20周年契机策划了一系列营销活动，并通过展会推广新产品，试图通过品牌升级与产品迭代提振销售，但短期内仍难以改变市场竞争的被动局面。
面对日益激烈的市场竞争，佳士科技加大了研发投入力度。2025年上半年，公司研发投入达到3875万元，同比增长27.21%。这些投入主要用于职工薪酬和折旧费的增加。然而，短期内研发投入的增加并未能有效提升业绩，反而在一定程度上加重了成本负担。佳士科技在报告中承认，焊割设备制造行业正从增量时代迈向存量竞争时代，国内市场竞争已从单纯的规模扩张转向质量、效率与附加值的综合较量。
在此背景下，佳士科技面临的竞争压力不仅来自传统对手，还包括新进入者带来的市场格局变化。公司坦承，当前面临的主要风险包括宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、应收账款风险、采购成本波动风险以及资金收益和汇兑收益下降风险。其中，宏观经济风险尤为突出。佳士科技指出，焊割设备需求与制造业投资强度高度相关，当宏观经济增速放缓或进入下行周期时，将导致行业需求波动，产品内需减少。当前的国际贸易环境不确定因素增加，也可能对公司的海外出口业务造成影响。
