裕元集团，全球运动鞋制造业的领头羊，在2025年上半年交出了一份成绩单，显示出其制造板块稳健前行，而零售板块则面临较大压力。在截至6月30日的六个月里，该集团总收入达到40.6亿美元，同比增长1.1%，但股东净利润却下滑7.2%，至1.71亿美元。这一业绩反映出全球经济动荡对制造业的复杂影响，以及中国零售市场消费信心不振的现实困境。
裕元集团的制造业务在上半年显示出较强的抗压能力，鞋类出货量攀升5%，达到1.267亿双，平均售价也上涨3.2%，至每双20.61美元。运动鞋及户外鞋类占总制造收入的83.4%，使得来自制鞋活动的收入较去年同期增长了8.3%，达到26.11亿美元。然而，收入增长背后隐藏着成本上升的阴影。员工数量同比增长6.6%，加之各地薪资水平高涨，导致人工成本显著攀升。直接劳工成本与制造费用总和达到13.07亿美元，较去年同期增加了近1亿美元。同时，主要材料成本也从9.25亿美元上涨至9.95亿美元。
产能分配不均也加剧了成本压力。各制造厂区的订单饱和度和产能利用率差异较大，导致产能利用不均衡。部分生产线未能达到预定效率，加班和其他无效成本居高不下。这些因素共同作用，使得制造业务的毛利率较去年同期下降了1.4个百分点，至17.7%。
相比之下，裕元集团旗下的零售子公司宝胜在上半年遭遇了更为严峻的挑战。以人民币计算，宝胜的营业收入同比下滑8.3%，至91.59亿元人民币，净利润更是大幅下滑44.1%，至1.876亿元人民币。中国大陆运动用品市场消费信心不足，库存积压严重，导致门店客流量减少，折价竞争愈发激烈。线下直营和加盟渠道表现不佳，进一步拖累了整体销售业绩。截至6月30日，宝胜在大中华地区拥有3408家直营零售店铺，较去年年底净减少了40家。
尽管面临重重困难，宝胜在全渠道建设方面仍取得了一定进展。线上销售保持稳健增长态势，全渠道销售额同比增长约16%，其中直播销售更是实现了倍数增长。宝胜致力于提升全渠道运营能力，凭借灵活的决策机制和系统的线上布局，部分缓解了线下零售渠道的压力。
从财务指标来看，裕元集团的整体毛利同比下降5.8%，至9.19亿美元，毛利率也下降了1.7个百分点，至22.6%。每股基本盈利为10.67美仙，较去年同期有所下降。集团的现金及现金等价物为8.32亿美元，较去年年报时的8.81亿美元有所减少。
