中国石化近日预告了上半年的财报业绩，预计净利润将同比大幅下跌39.5%至43.7%。这一业绩下滑的背后，两大主要因素不容忽视：上半年国际原油价格的普遍下滑，以及新能源汽车对传统燃油车的冲击日益显著。尽管中国石化和中国石油这两大巨头正积极寻求转型，但历史遗留的重负显然拖慢了其转型步伐。
数据显示，某省份上半年蓝牌燃油车的通行量较去年同期减少了7.8%，这是该省历史上首次出现燃油车绝对通行数量的下滑。尽管新能源车的渗透率一直在上升，但在2025年之前，燃油车的总量仍在增长。然而，从2025年起，部分省份开始见证燃油车数量的绝对下降，这一趋势预计很快将扩展至全国，标志着燃油车市场的真正转折点。
与此同时，新能源车行业也并非高枕无忧。欧美国家质疑中国新能源车行业产能过剩，但这一说法并不准确。在全球新能源车全面普及之前，谈产能过剩还为时过早。然而，动力电池领域确实出现了阶段性的结构性过剩，这主要是由于资本大量涌入导致的产能过快扩张。市场新车购买量相对稳定，每年大约在2500万至3000万辆之间，而动力电池产能的增长却如同爆炸式增长。
宁德时代作为动力电池领域的领头羊，其半年报显示，上半年营业收入达到1788.86亿元人民币，同比增长7.27%，成功扭转了去年同期的同比下降趋势。净利润更是大幅增长33.33%，达到304.85亿元人民币。这种营收增幅有限而净利润大幅增长的现象，被形象地称为“高质量发展”。
宁德时代的业务板块呈现出多元化发展态势。电池材料和回收业务板块表现尤为突出，毛利率高达26.42%，为整体毛利率的提升做出了重要贡献。尽管核心动力电池业务的毛利率略有下滑，但储能电池系统业务的高毛利率有效对冲了这一风险。境外业务的毛利率显著高于境内业务，进一步提升了公司的整体盈利水平。
在现金流方面，宁德时代的表现同样抢眼。上半年经营活动产生的现金流量净额达到586.87亿元人民币，同比增长31.26%。充裕的现金流为公司的日常运营、债务偿还以及未来投资提供了坚实的支撑。截至2025年6月30日，宁德时代的现金及现金等价物余额超过3500亿元人民币。
宁德时代在研发方面的投入持续加大，以巩固其技术领先地位。上半年研发费用支出约101亿元人民币，同比增长17.48%。公司正在积极研发下一代电池技术，包括固态电池等前沿领域，并预计固态电池将于2027年开始小规模生产，2030年左右实现大规模生产。持续的研发投入是宁德时代保持核心竞争力的关键因素。
然而，投资者也需关注宁德时代的资产减值问题。2025年上半年，公司计提了25亿的资产减值准备，其中存货跌价准备和固定资产减值准备尤为值得关注。考虑到动力电池市场的阶段性过剩和降价趋势，存货跌价准备的计提标准可能会发生变化。同时，尽管公司产量大幅增加，但营收增长有限，固定资产减值准备逐渐成为潜在风险。
