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巴菲特投资“滑铁卢”,卡夫亨氏成其任期“最后一课”?

   时间:2025-08-03 09:16:33 来源:中国证券报编辑:快讯团队 IP:北京 发表评论无障碍通道
 

在投资界传奇人物沃伦·巴菲特的职业生涯中,卡夫亨氏的交易无疑是一个令人瞩目的败笔。近日,这一历史旧账再次被揭开,为巴菲特即将卸任伯克希尔·哈撒韦CEO的时刻增添了几分复杂色彩。

2025年8月2日,伯克希尔·哈撒韦公布的二季度财报显示,公司净利润同比大幅下跌59.24%,至123.7亿美元。这一惊人下滑的背后,是对卡夫亨氏投资的一次重大减值处理,金额高达约50亿美元(折合人民币约360亿元)。这已经不是伯克希尔首次对卡夫亨氏的投资进行减值,早在2019年,公司就曾计提过30亿美元的减值损失。

根据伯克希尔的财报,公司对卡夫亨氏的投资减值源于多方面因素。首先,伯克希尔派驻卡夫亨氏董事会的代表在2025年5月19日辞职,导致伯克希尔获取卡夫亨氏财务信息的时效性和完整性受限。紧接着,卡夫亨氏宣布正在评估可能提升股东价值的战略交易,但并未给出具体时间表或交易保证。

伯克希尔表示,鉴于上述变化以及当前经济环境的不确定性,公司判定对卡夫亨氏的投资存在非暂时性减值。因此,在二季度确认了约50亿美元的税前减值损失,将该项投资的账面价值调整至公允价值水平。这一举动使得伯克希尔对卡夫亨氏的投资账面价值进一步降低。

回顾过去,卡夫亨氏由H.J.亨氏公司和卡夫食品合并而成,一度成为全球最大的食品与饮料公司之一,旗下拥有众多知名品牌。然而,伯克希尔与3G资本在2013年收购亨氏,并在2015年与卡夫食品合并时,支付了过高的价格,导致商誉与品牌等无形资产大幅增加。这一系列操作最终成为伯克希尔投资史上的“滑铁卢”。

巴菲特曾在2019年公开反思这一投资,承认伯克希尔在卡夫亨氏的投资上判断失误,对行业竞争格局和成本控制等方面的挑战估计不足。他提到,卡夫亨氏在与零售商的博弈中可能犯了错误,高估了自身实力,导致在与部分零售商的对抗中失利。

如今,随着巴菲特即将在年底退休,伯克希尔对卡夫亨氏再次计提大额减值损失,似乎为他的投资生涯增添了一个深刻的教训。这一案例再次证明,即便是被誉为“股神”的巴菲特,也会在市场波动和行业竞争面前犯错。更重要的是,它提醒投资者,即便是优质公司,如果价格过高,也可能变成糟糕的投资。

在伯克希尔的财报中,公司还宣布,由于获取卡夫亨氏财务信息的时效性受限,自2025年第二季度起,对卡夫亨氏投资的权益法核算将采用滞后一季度的处理方式。这一决定反映了伯克希尔对卡夫亨氏未来前景的谨慎态度。

 
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