TCL中环新能源科技股份有限公司（TCL中环），这家拥有悠久历史的光伏巨头，近期发布的2025年上半年业绩预告揭示了其正面临的严峻挑战。据报告显示，公司预计上半年归母净利润将亏损40亿至45亿元，相较于去年同期的30.64亿元亏损，亏损幅度进一步扩大，显示出公司业绩的持续低迷。
TCL中环，自1958年成立以来，一直是全球光伏材料领域的佼佼者，其主营业务围绕硅材料展开，硅片出货量在行业内遥遥领先。然而，2024年对公司而言却是极为艰难的一年。全年营收大幅下滑51.95%，归母净利润更是首次出现年度亏损，达到惊人的98.18亿元，毛利率也创下了历史新低的-9.08%。
进入2025年，TCL中环的业绩并未出现好转迹象。一季度财报显示，公司营收同比下降38.58%，归母净利润为-19.06亿元，扣非净利润同样为负，且亏损幅度较去年同期大幅增加。而根据半年业绩预告，公司上半年的亏损还将继续扩大，这无疑给投资者和市场带来了巨大的压力。
行业层面，2024年光伏行业遭遇了严重的供需错配问题，硅片价格大幅下跌，成为降价“重灾区”。TCL中环在此背景下，仍坚持高开工率的激进策略，试图以规模抢占市场。然而，这一策略并未取得预期效果，反而导致公司库存积压严重，全年计提存货跌价损失高达33.37亿元。
TCL中环的业务结构失衡问题也日益凸显。公司高度依赖硅片收入，而光伏组件业务则显得力不从心。技术与产品力的滞后使得公司在组件市场上竞争力不足，出货量未能进入行业前十。同时，主营业务硅片的毛利率也大幅下滑，竞争力显著下降。
面对行业压力和市场竞争，TCL中环的竞争对手纷纷调整策略，挤压其市场份额。而TCL中环在海外市场的布局同样遭遇挫折。公司对新加坡太阳能组件供应商Maxeon的控股收购并未如预期般带来业绩支撑，反而因Maxeon业绩不佳导致公司计提了巨额商誉减值。
资金压力方面，TCL中环同样面临严峻挑战。由于亏损严重，公司经营活动产生的现金流量净额大幅减少，同时应付票据及应付款、一年内到期的非流动性负债等债务压力巨大。而公司账面货币资金却远不足以覆盖这些债务，资金缺口明显。
TCL中环的困境并非一朝一夕形成，而是行业周期下行与企业自身经营积弊交织的结果。从行业层面的供需错配到企业层面的激进策略反噬、业务结构失衡、技术迭代滞后，再到海外布局遇阻与资金链承压，多重困境的叠加让这家曾经的光伏硅片龙头陷入了前所未有的挑战。未来，TCL中环能否走出困境，重拾辉煌，仍需时间给出答案。
