近日，上海证券交易所（上交所）为了深入贯彻中国证监会关于科创板改革的最新意见，发布了一系列旨在增强科创板包容性和适应性的新规定。这一系列举措包括《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》及其他相关业务指引和业务指南，旨在进一步推动科创板的发展，并为科技创新型企业提供更加灵活和适应性强的上市框架。
其中，最为引人注目的变化之一是32家尚未实现盈利的企业将被纳入新设立的科创成长层。这一决定自《科创成长层指引》发布之日起生效，无需这些企业满足额外的上市条件。据统计，这些未盈利企业中，百济神州-U的亏损额最高，达到约49.78亿元，其次是和辉光电-U、芯联集成-U和君实生物-U，亏损额分别为约25.18亿元、22.47亿元和13.8亿元。
科创成长层的设立不仅考虑了未盈利企业的纳入，还明确了调出条件。对于已上市的企业，首次实现盈利后将被调出科创成长层，这一规定旨在保持市场的稳定性和投资者的预期。而对于新注册的未盈利企业，调出条件则更加严格，要求企业近两年净利润均为正且累计不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。符合调出条件的企业，将在公告发布后的两个交易日内被调出。
在投资者准入方面，个人投资者参与科创成长层股票交易的门槛保持不变，即需拥有50万元资产及两年以上投资经验。为保护投资者利益，投资科创成长层新注册未盈利企业前，投资者还需签署专门的风险揭示书。
上交所还发布了《发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅》，为符合条件的科技型企业提供IPO预先审阅机制。这一机制主要针对那些因过早披露业务技术信息可能对生产经营造成重大不利影响的企业。预先审阅旨在提升审核效率和质量，确保关键核心技术攻关不受上市进程干扰。发行人需高质量准备申请文件，并经过保荐人质控、内核会议等内部程序。
为配合科创板第五套上市标准，上交所还发布了《资深专业机构投资者指引》，明确了资深专业机构投资者的认定条件。这些条件包括投资主体治理结构健全、管理资产规模较大、投资经验丰富等。投资者需在发行人IPO申报前24个月到申报时持续持有发行人3%以上的股份或5亿元以上的投资金额，以避免突击入股。
在业务指南方面，上交所修订了《会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款》等文件，新增了科创成长层企业股票投资风险揭示书的必备条款，详细说明了未盈利风险、科技研发风险及相应的股票投资风险和股价波动风险。同时，为了帮助投资者直观区分存量和新注册科创成长层股票，上交所对行情终端和交易终端展示进行了优化，分别添加“成1”和“成”标签，提供明确的提示信息。
这一系列改革措施体现了上交所对科创板市场发展的深思熟虑和全面规划，旨在通过增强制度包容性和适应性，更好地服务科技创新型企业，促进资本市场的健康发展。
