江西齐云山食品股份有限公司（简称齐云山食品），一家源自1979年江西省崇义县食品厂的老牌企业，近期正式向港股市场递交了首次公开募股（IPO）申请。这家企业的历史底蕴深厚，多名核心管理团队成员已在企业服务超过四分之一世纪。
齐云山食品的主打产品是南酸枣食品，这一特色产品在2024年的营收中占比高达95%以上。崇义县，被誉为“中国南酸枣之乡”，其特殊的气候条件为南酸枣的生长提供了得天独厚的环境。齐云山食品正是依托这一地域优势，将南酸枣加工成各式各样的食品，如南酸枣糕和南酸枣粒，逐渐走向全国市场。
然而，齐云山食品也面临着产品单一的挑战。南酸枣食品行业的整体规模相对较小，2024年市场规模尚不足20亿元，这在一定程度上限制了公司的成长空间。原材料供应的稳定性也是公司面临的一大考验。南酸枣作为核心原材料，主要由野生地区的农户采摘提供，而公司通常不与这些农户签订正式的供应合同。
在股权架构方面，齐云山食品保持了相对的简洁性。公司仅有两个股东，分别是持股75%的崇义食品厂和持股25%的赣州云之上股权投资管理合伙企业。这两大股东背后的控制权掌握在齐云山食品的核心管理层手中，股权穿透后未见外部机构的身影。
值得注意的是，齐云山食品与江西齐云山油茶科技有限公司（简称齐云山油茶）之间存在着高度的关联性。两家公司的控股股东均为崇义食品厂，且管理层存在高度重合，品牌及营销渠道也多有共享。这种高度混同的状态在资产独立、公司治理独立、财务核算等方面都可能带来一定的风险，也可能导致消费者混淆，影响品牌形象和市场定位。
尽管面临诸多挑战，齐云山食品在南酸枣食品市场上的表现依然亮眼。2024年，公司实现收入3.39亿元，占据了中国南酸枣食品市场32.4%的份额，位居行业榜首。这一成绩的取得，离不开公司稳定的管理层和专注于核心业务的战略。
然而，随着市场竞争的加剧，齐云山食品也需要寻求新的增长点。公司正在研究、探索南酸枣在其他产品类别中的潜在价值，以期打造更多的爆款产品。同时，公司也在努力拓宽销售渠道，减少对单一市场和线下经销商的依赖。
在原材料供应方面，齐云山食品需要加强与农户的合作，建立稳定的供应关系，以确保原材料的稳定供应和价格的合理性。公司还需要加强品牌建设，提升产品知名度和美誉度，以应对来自竞争对手的挑战。
对于齐云山食品的IPO申请，市场各方持不同看法。有观点认为，公司凭借深厚的历史底蕴和稳定的管理团队，有望在港股市场取得不俗的表现。但也有观点认为，公司产品单一、行业规模有限以及关联方交易等问题可能给公司的未来发展带来不确定性。
