2025年上半年，A股市场迎来了IPO活动的显著回暖，共计177个IPO项目在这一期间获得受理，特别是在6月30日，单日就有41家企业集中提交上市申请。
这一波IPO热潮伴随着证券行业的整合趋势，传统的由中信证券、中金公司、中信建投和华泰联合证券组成的“三中一华”格局正面临挑战。据统计，上半年参与A股IPO项目的券商数量达到了38家，显示出市场竞争的加剧。
尤为引人注目的是，合并后的国泰海通证券在IPO市场中异军突起，上半年新增受理的IPO项目数量达到了26个，超越了长期领跑的中信证券，坐上了榜首的位置。另一家合并券商国联民生也表现不俗，新增受理了9个IPO项目，跻身前五。
从承销金额来看，国泰海通同样以1233.77亿元的总承销金额位居上半年榜首，超越了“三中一华”的其他成员。中信证券和中信建投分别以1178.08亿元和1103.59亿元的承销金额紧随其后。
在具体板块方面，国泰海通在科创板和创业板的IPO承销金额均位居榜首，显示出其在高科技和创新型企业领域的强大实力。而北交所的承销金额最高则被华泰证券摘得。
IPO市场整体上保持了稳健的发展态势，上半年共有51只新股完成发行，募资总额为373.55亿元，同比增长14.96%。其中，中信建投以84.31亿元的承销金额位列IPO发行承销榜第一。
从IPO项目的规模来看，中策橡胶以40.66亿元的募资金额成为上半年单笔IPO融资规模最高的公司，其保荐机构为中信建投证券。天有为和屹唐股份分别以37.40亿元和24.97亿元的募资金额位列第二和第三。
2025年上半年，A股IPO市场迎来了久违的“受理潮”。沪深北三大交易所累计受理了177家企业的IPO申请，受理数量已经超过了2024年全年。其中，北交所受理数量最多，达到了115家。
这一波受理潮的原因主要在于政策红利与市场供需的共振。科创板重启未盈利企业上市通道，北交所强化“专精特新”定位，推动了硬科技企业的集中申报。特别是在6月份，三大交易所共受理了150家企业的IPO申请，占上半年受理总数的85%。
投行合并效应也在上半年显现。国泰海通证券通过合并重组，保荐代表人数量跃居行业首位，其在IPO市场的竞争力显著提升。上半年，国泰海通以北交所业务为主，保荐项目数量多达18单，占比近70%。
随着市场的不断变化和发展，投行市场的新格局正在逐渐形成。国泰海通和中信证券成为“两超”，中信建投、中金公司、国联民生和华泰联合证券则构成了“四强”。然而，IPO保荐市场的“马太效应”依然显著，市场集中度正在加速提升。
整体来看，2025年上半年A股IPO市场在经历了一整年的低迷后实现了持续回暖。随着政策的推动和市场的变化，未来IPO市场有望继续保持稳健的发展态势。
