在加密货币领域，“稳定币”的概念持续展现其强大的吸引力。近日，港交所上市企业多点数智（02586.HK）的高管透露，公司计划申请香港的稳定币牌照。这一消息迅速在市场上引起轰动，推动多点数智的股价在次日飙升近90%，最终收盘时仍上涨超过23%。近期，多家企业纷纷表达了对香港稳定币牌照的兴趣，但关于稳定币发行人的盈利模式，业界仍存在较大分歧。
多点数智，这家成立于2015年的企业，专注于为零售商提供数字化解决方案。据行业权威机构弗若斯特沙利文的数据显示，多点数智在国内零售数字化解决方案市场中占据领先地位，无论是从收入还是商品交易总额来看。去年12月，多点数智成功在香港交易所主板上市，但其股价表现较为波动，市值在最高接近200亿港元与最低仅40亿港元之间大幅震荡。
多点数智的副总裁兼首席财务官汤毅凡在公开场合明确表示，公司对加密货币领域持长期乐观态度，并已投资比特币，同时积极招募Web3领域的人才以推进相关战略。汤毅凡强调，稳定币将显著提升零售客户的跨境支付效率，降低成本，优化消费体验，这符合加密货币在全球商业中渗透率不断提升的趋势。
事实上，多点数智在加密货币领域的布局早已开始。此前，公司曾与香港HashKey Group签署战略合作协议，计划在HashKey Exchange开设交易账户，并在数字资产交易、Web3技术开发与应用以及区块链生态建设等领域展开深入合作，共同为零售企业提供先进的数字化资产服务解决方案。
多点数智的股价飙升也带动了港股市场上其他稳定币概念股的上涨。胜利证券（08540）、国泰君安国际（01788）和中国光大控股（00165）的股价在当日收盘时分别上涨14.51%、11.56%和3.41%。
近期，多家企业宣布计划申请香港稳定币牌照。蚂蚁国际表示，将在《稳定币条例》生效后尽快向香港金管局递交稳定币发行牌照申请，以支持其跨境支付及全球财资管理业务。港股上市公司连连数字也透露正在加速推进稳定币业务布局，并评估在香港及新加坡申请稳定币牌照的可行性。
香港财经事务与库务局局长许正宇已确认，《稳定币条例》将于今年8月1日正式生效，届时香港金管局将开始接受牌照申请。尽管正式申请尚未开始，但关于首批牌照的争夺已经异常激烈。
值得注意的是，香港金管局此前已启动稳定币发行人沙盒计划，从众多申请者中选出了京东币链科技（香港）、圆币创新科技以及由渣打银行、安拟集团与香港电讯组成的联合体等三组参与者进行测试。这些机构已在可控环境中对稳定币发行流程和商业模式进行了初步探索。
然而，香港金管局总裁余伟文强调，进入沙盒计划并非申请稳定币发行人牌照的先决条件，金管局将按照一致、严格的标准审慎考虑所有申请。他透露，初期仅会批出少数牌照，申请人需提出切实可行的业务方案和真实应用场景，并重点考察其储备管理能力、合规体系及技术安全性。
尽管稳定币第一股圆环集团（CRCL.N）上市后受到投资者热烈追捧，但其商业模式也引发了广泛讨论。圆环集团主要通过储备资产赚取储备收入，其2024年总收入中储备收入占比高达99%。然而，这种高度依赖利率变化的商业模式也使其盈利能力极易受到货币政策波动的影响。摩根大通在其研报中指出，圆环集团还面临分销成本上升和激烈竞争等挑战，这些因素都可能对其利润构成威胁。
