70岁的黄宏生正在重新规划其创立38年的商业版图。创维集团近日宣布，董事会已通过决议，计划分拆旗下光伏业务板块，并通过介绍方式推动其在香港联交所主板独立上市。与此同时，原上市公司创维集团将启动股份回购程序，最终撤销上市地位，涉及注销部分计划股份。
这一战略调整被视为黄宏生彻底剥离传统家电业务资本包袱的标志性动作，转而集中资源培育被视为"第二增长极"的光伏业务。资本市场对这一"分拆+退市"的组合操作反应积极，复牌首日股价飙升超40%，次日延续涨势，最终收报7.13港元，市值回升至135亿港元。
作为中国彩电行业的昔日领军企业，创维集团自1988年创立以来，长期以智能家电为核心业务。但面对传统家电市场饱和的困境，创始人黄宏生早在2021年便开始布局新能源领域。财务数据显示，2025年上半年新能源业务（含光伏、储能）营收达138.36亿元，同比增长53.5%，占总营收比重攀升至38%，与占比47%的智能家电业务差距持续缩小。黄宏生公开表示，光伏业务收入预计将在2025年首次超越电视板块，未来增长重心将转向海外市场及储能领域。
追溯战略转型的轨迹，创维集团早在2025年8月就向媒体释放过分拆信号。黄宏生当时提出构建生态平台战略，计划未来五年推动5-8家子公司独立上市。最新公告进一步解释，传统家电业务增长乏力，而光伏业务已成为营收和利润的核心驱动力。当前集团市值长期被低估，退市后光伏板块可拓宽融资渠道，提升国际品牌影响力。
对比行业数据，创维的估值困境尤为突出。这家年营收超600亿元的企业，停牌前市值不足100亿港元，与美的集团（5888亿元）、海尔智家（2428亿元）等巨头形成鲜明对比。即便同为港股上市的TCL电子，市值也达308亿港元，是创维的三倍有余。
为实现"退市-分拆"的无缝衔接，创维设计了精密的交易架构：首先向全体股东实物分派70%的创维光伏股份（约每股创维股份获配0.37股光伏股份），完成后光伏板块将通过介绍上市登陆港交所；其次针对非黄氏家族股东，提供4.03港元/股的现金退出方案或1:1换股选择。根据理论估值模型，该方案为中小股东创造约96%的溢价空间，综合价值达10.16港元/股，较停牌前5.18港元的收盘价近乎翻倍。
资金保障方面，创维披露若全体股东选择现金退出，需支付约25.57亿港元，财务顾问中信证券（香港）已确认其具备充足资金实力。交易完成后，创维股权结构将高度集中：退市后的非上市主体由黄氏一致行动集团（持股66.46%）及选择保留股份的股东全资持有；上市平台创维光伏中，黄氏家族信托将持股45.81%，公众持股比例不低于25%。
产业观察人士指出，此举具有多重战略价值：独立上市的光伏板块可获得更合理的市场估值，搭建高效融资平台加速海外扩张；同时清晰划分不同增长逻辑的业务线，提升集团整体管理效能。这种"母体退市+核心资产分拆上市"的激进转型模式，在家电行业尚属首例。
回溯创维发展史，1992年取得彩电生产许可证后，其凭借技术优势和性价比策略快速崛起，2000年登陆港股市场，与TCL、康佳形成"彩电三强"格局。但传统家电增长见顶后，行业集体转向新能源赛道。创维的光伏布局始于2021年半年报，当时首次将该业务作为独立板块披露，明确以分布式光伏为切入点，逐步延伸至工商业光伏及综合能源管理领域。
数据显示，创维光伏业务营收从2021年的8.29亿元（上半年数据）激增至2024年的203.34亿元，2023年更曾达到233.96亿元峰值。但规模扩张背后，利润表现承压：2021-2024年归母净利润分别为16.34亿、8.27亿、10.69亿和5.68亿元。2025年上半年，尽管新能源业务推动总营收突破360亿元，净利润却同比腰斩至3.65亿元，凸显出新能源赛道"规模与利润"的平衡难题。这场转型对于创维而言，既是业务版图的重构，更是企业基因的深刻变革。
