深圳市恒运昌真空技术股份有限公司（简称“恒运昌”）即将在科创板挂牌上市，其发行定价与市场关注度持续升温。根据最新披露的招股文件，公司确定每股发行价为92.18元，对应市盈率48.39倍，显著高于行业最近一个月平均静态市盈率39.84倍。此次发行计划于1月16日启动申购，中信证券担任保荐人及主承销商。
在网下询价阶段，市场参与热情高涨。通过上交所业务管理系统平台，保荐人共收到301家网下投资者管理的8839个配售对象报价，报价区间横跨74.01元至103.50元。其中，百年保险资产管理有限责任公司的9只产品因报价74.01元/股被认定为低价未入围，而上海银叶投资有限公司管理的1只私募基金则因报价103.50元/股被剔除。经过筛选，最终273家投资者管理的8529个配售对象符合条件，有效报价对应的拟申购总量达3382.15亿股，网下整体申购倍数高达战略配售回拨前初始发行规模的3567.12倍。
根据发行安排，恒运昌此次拟发行1693.0559万股新股。若按发行价计算，预计募集资金总额达15.61亿元，扣除发行费用后净额约为14.14亿元，略高于招股书披露的募投项目所需资金14.69亿元。公司计划将募集资金主要用于半导体设备核心零部件的研发与产能扩张，以巩固其在国内市场的领先地位。
作为半导体设备核心零部件供应商，恒运昌的主营业务涵盖等离子体射频电源系统、激发装置、直流电源及相关配件的研发、生产与销售。公司还通过引进真空获得和流体控制等领域的核心零部件，为客户提供围绕等离子体工艺的整体解决方案。其产品广泛应用于半导体制造的关键环节，技术壁垒较高。
财务数据显示，恒运昌近年来业绩呈现快速增长态势。2022年至2024年，公司营业收入分别为1.58亿元、3.25亿元和5.41亿元，归母净利润分别为0.26亿元、0.8亿元和1.42亿元。2025年上半年，公司实现营业收入3.04亿元，净利润0.69亿元，延续了高增长趋势。不过，其客户集中度问题也较为突出。同期，前五大客户收入占比分别达73.54%、80.39%、90.62%和89.37%，其中对第一大客户拓荆科技的销售占比长期超过45%，2025年上半年仍高达62.06%。这一结构可能对其业务稳定性构成潜在风险。
