在白酒行业深度调整的背景下，贵州茅台2025年第三季度业绩说明会引发市场高度关注。这场以市值管理为核心议题的交流会，不仅回应了投资者对业绩波动的担忧，更释放出企业主动适应市场变化的积极信号。
针对三季度业绩增速放缓的质疑，代行总经理职责的王莉坦言，当前白酒行业正经历周期性调整，消费场景重构、渠道库存承压、商业模式迭代等挑战叠加，行业已进入存量竞争阶段。她强调，本轮调整既是外部环境变化的结果，也是行业转型升级的契机，"公司将以市场需求为导向，通过科学谋划维护渠道韧性，保障市场稳定运行"。
在具体产品表现上，茅台1935酒成为市场关注的焦点。数据显示，该产品9-10月终端动销实现同比、环比双增长。王莉透露，企业已制定针对性市场策略，通过场景创新和服务升级，进一步挖掘消费潜力。对于系列酒渠道压力，副总经理蒋焰表示，通过优化投放节奏和动销激励，茅台1935渠道存销比已回归健康水平，其他系列酒产品库存压力也在持续缓解。
面对批价波动问题，管理层首次披露了精细化管控体系。蒋焰介绍，自4月起实施的以终端动销为驱动的科学投放机制，使飞天茅台渠道存销比保持良性，精品茅台等产品的库存水平亦处于合理区间。针对"回流酒"等市场乱象，企业已采取暂停部分渠道供货等强监管措施，同时强调国际化战略不受短期波动影响。
市值管理成为此次说明会的核心议题。蒋焰明确表示，企业已构建包含现金分红、股份回购、股东增持、信息披露优化、投资者关系管理和ESG体系在内的多维价值提升框架。11月5日披露的300亿元中期分红方案、30亿元注销式回购计划，以及控股股东30-33亿元增持承诺，构成市值管理的"组合拳"。这些举措直接推动11月6日股价上涨1.06%，总市值回升至1.8万亿元。
在风险应对方面，管理层宣布将继续计提法定盈余公积，即便盈余公积已达股本50%。此举旨在增强抗风险能力，为高质量发展筑牢财务基础。对于四季度业绩预期，王莉强调将延续"稳"字当头的经营策略，通过动态优化投放节奏和强化终端动销，纾解渠道压力。
行业观察人士指出，贵州茅台的市值管理实践具有标杆意义。高频出现的投资者关切，折射出市场对白酒行业投资价值的深度思考。企业通过现金分红、股份回购等实质性举措，向市场传递出应对行业不确定性的坚定信心，这种确定性管理策略或将重塑资本市场对白酒板块的价值认知。
