AMD最新财报电话会议上，公司管理层描绘了AI业务未来数年实现“数百亿美元年收入”的宏伟蓝图，但市场对短期增长步伐的疑虑仍未消散。尽管第四季度收入指引超出分析师预期，股价仍因增长预期未达部分投资者要求而在盘后交易中下跌超3%。
AMD首席执行官苏姿丰在会上首次明确，到2027年数据中心AI业务年收入将达“数百亿美元”规模。她透露，与OpenAI的合作中，首批基于MI450系列加速器的计算集群将于2026年下半年上线，该合作被视为对公司硬件、软件及全栈解决方案的重要背书。下一代AI芯片MI400系列和Helios机架级解决方案计划于2026年推出，已获得包括OpenAI、甲骨文在内的主要客户深度技术合作承诺。
尽管长期目标明确，但短期增长压力仍存。会议透露，第三季度传统服务器CPU业务同比增长略高于备受关注的数据中心AI（GPU）业务，这一反差与市场将AMD视为AI领域“下一个英伟达”的预期形成鲜明对比。分析师反复追问AI芯片增长何时能“真正爆发”，管理层承认，2026年上半年MI350系列将继续放量，但市场对潜在增长放缓风险仍存担忧。
财报显示，包含PC处理器的客户端业务同比增长73%，增速远超数据中心业务22%的增幅，进一步凸显AI业务增长尚未达到投资者预期。苏姿丰试图将焦点引向长远未来，重申对AI市场的乐观判断，预计到2027年AI业务年收入将达“数百亿”美元级别，并认为整个AI处理器市场规模将远超此前预测的5000亿美元。
与OpenAI的合作细节成为会议焦点。苏姿丰确认，双方将部署6吉瓦的Instinct GPU，其中首批1吉瓦的MI450系列加速器计划于2026年下半年上线。她强调，这是一项“非常重要”的多年期、多代际深度合作关系，AMD正与OpenAI及云服务合作伙伴密切规划，以确保电力和供应链的可用性。OpenAI选择AMD平台进行最复杂AI工作负载的开发，发出了明确信号：AMD的Instinct GPU和ROCm开放软件栈能满足最严苛部署的性能和总拥有成本要求。
除OpenAI外，AMD还锁定了其他重量级客户。甲骨文宣布将成为MI450系列首发合作伙伴之一，计划从2026年开始部署数万颗MI450 GPU；美国能源部选择AMD即将推出的MI430X GPU和Epic Venice CPU构建下一代旗舰超级计算机“Discovery”。苏姿丰表示，公司目标是拥有广泛客户群，并正在调整供应链，以确保能为多个达到类似OpenAI规模的客户提供充足供应。
软件生态方面，AMD发布了ROCm 7，在性能和功能上取得显著进步，推理性能提升高达4.6倍，训练性能提升高达3倍。该版本引入无缝分布式推理、跨硬件增强代码可移植性及新企业工具，简化了Instinct解决方案的部署和管理。Hugging Face、VLM、Lang等公司直接为ROCm 7做出贡献，AMD正努力使其成为大规模AI开发的开放平台。
面对分析师对产品过渡期的担忧，苏姿丰回应称，预计MI350系列在2026年上半年将继续放量，但市场对潜在增长放缓风险显然心存芥蒂。分析师直接提问：在功能更强大的MI400系列面世前，客户是否会暂停或放缓对当前MI350系列产品的采购，从而导致增长出现“空窗期”？这一疑问折射出市场对AMD短期增长路径的审慎态度。
中国业务不确定性为短期前景增添变数。AMD确认，尽管已获得部分针对中国的MI308芯片的出口许可，但其第四季度业绩指引并未包含任何来自该产品的收入。管理层表示，MI308情况仍相当动态，未来数月将提供更多更新。
从业务部门表现看，数据中心部门营收同比增长22%至43亿美元，主要得益于Instinct MI350系列GPU放量及服务器市场份额增长；客户端和游戏部门营收同比增长73%至40亿美元，PC处理器业务表现异常出色；嵌入式部门营收同比下降8%至8.57亿美元，但环比实现增长。公司预计第四季度营收约为96亿美元，同比增长约25%，毛利率约为54.5%。
此次财报电话会议凸显了AMD在AI领域的雄心与挑战。长期目标虽获市场认可，但短期增长路径的清晰度仍待提升。传统服务器业务的风头盖过AI GPU，反映出公司业务结构转型的复杂性。随着下一代产品路线图的推进及重量级客户合作的深化，AMD能否在AI热潮中实现预期增长，将成为市场持续关注的焦点。
