近期，前期表现强劲的光模块概念股出现回调，其中光模块占比超过50%的通信ETF（515880）单日跌幅超过5%，但资金逆势流入态势明显，连续四个交易日净流入总额突破17亿元。这一现象引发市场对光模块赛道后市走向的关注。
从基本面来看，AI产业持续释放积极信号。英伟达在10月28日举行的GTC大会上披露，2025至2026年Blackwell-Rubin架构芯片预计出货量将达2000万片，对应数据中心业务收入约5000亿美元。这一数据远超市场预期，意味着英伟达2026年营收有望突破3000亿美元。更值得关注的是，AI基建投入模式正发生转变，从企业自有资金投入转向多元化融资，算力硬件出货量存在进一步上调空间。
OpenAI近期动态印证了算力紧缺的现状。该公司10月22日推出浏览器ChatGPT Atlas后，token消耗量显著增长，全球"扫卡"现象频发。在完成新一轮融资后，OpenAI有望加速算力基建建设，其他科技企业或将跟进。行业分析师指出，2026年英伟达Rubin系列芯片量产可能带动1.6T光模块等高端配件需求，同时谷歌TPU7等ASIC芯片出货量也可能超预期。以光模块为例，2026年400G以上产品市场规模增速预计超过100%。
AI产业链"卖铲人"效应持续显现。海外市场中，基建投入与业绩增长形成良性互动，商业模式日益成熟；国内市场则呈现国产GPU加速放量、国产算力持续走强的特征。光模块作为算力核心配套，既受益于计算芯片放量带来的出货量提升，又受益于800G/1.6T技术升级带来的渗透率提高。据长江证券测算，2025至2027年数通100G+模块市场规模将分别达到144亿、244亿和327亿美元，年复合增长率保持高位。中国厂商在该领域已占据核心市场份额，龙头效应有望进一步强化。
当前宏观环境为AI发展提供有利条件。国际市场流动性持续改善，A股市场呈现慢牛格局，经济基本面拐点隐现，权益市场机遇期延长。美股科技龙头保持强劲增长，持续引领全球AI创新浪潮。在此背景下，通信ETF（515880）作为AI算力核心标的，其配置价值愈发凸显。
该ETF截至10月28日规模达116.29亿元，在同类15只产品中位居首位。其成分股中光模块占比52%，服务器占比22%，加上光纤、铜连接等环节，AI相关产业权重合计达81%。在AI资本开支持续增长的预期下，该产品或成为投资者布局算力产业链的重要工具。
