近日，国货美妆品牌毛戈平公布了其赴港上市后的首份中期业绩报告，数据显示，公司在营收与净利润方面均实现了超过30%的显著增长，毛利率更是高达84.2%，稳坐行业前列，展现出强劲的发展势头。
财报显示，毛戈平上半年实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；净利润达到6.70亿元，同比增长36.1%。在毛利率方面，公司以84.2%的水平领先于行业，不仅超越了巨子生物、珀莱雅等国内头部企业，更接近奢侈品行业的标准。公司经营性现金流净额大幅增长145.7%，现金储备充足，达到38.9亿元，为后续的研发投入和产能扩张提供了有力保障。
在品类布局上，毛戈平继续巩固其彩妆领域的领先地位，上半年彩妆收入达到14.22亿元，同比增长31.1%。其中，底妆类产品表现尤为突出，两款单品销售额均超过2000万元。同时，公司积极拓展护肤品和香氛市场，护肤品收入同比增长超30%，香氛品类则通过“国蕴凝香”中法建交纪念香水和“闻道东方”故宫联名香氛系列等新品，成为新的增长点。
渠道方面，毛戈平实现了线上线下融合发展的良好态势。上半年，公司在线收入占比首次突破50%，达到12.97亿元，同比增长39%。线下渠道同样表现不俗，专柜覆盖120个城市，拥有437个网点，3100名美妆顾问团队为消费者提供“一对一”化妆服务，客单价超过800元，线下复购率达到30.3%，高于在线渠道的24.1%。
毛戈平的成功，离不开其独特的东方美学叙事和精准的市场定位。公司通过与故宫等顶级IP的联名合作，推出了一系列具有文化底蕴的美妆产品，如“气蕴东方”系列已迭代至第六季，2025年故宫建院百年联名香氛发布会更是吸引了广泛关注。创始人毛戈平作为影视造型大师的匠人IP，也为品牌增添了专业性和说服力，其独创的“骨相化妆法”更是引领了国货美妆的新潮流。
然而，在光鲜的数据背后，毛戈平也面临着研发投入不足的隐忧。财报显示，公司上半年研发费用仅占营收的0.59%，远低于行业平均水平，专利结构也以外观设计为主，核心技术壁垒相对薄弱。同时，公司高度依赖ODM供应商进行产品开发，虽然保证了产品质量和稳定性，但也存在供应链风险。
在营销方面，毛戈平同样投入不菲。公司通过抖音、小红书等平台的流量投放和明星代言，有效提升了品牌知名度和影响力。但高昂的销售成本也侵蚀了部分利润空间，使得品牌溢价的可持续性面临挑战。若研发投入无法跟上，产品功效升级受限，公司可能面临消费者“智商税”的质疑。
与蕾哈娜的Fenty Beauty相比，毛戈平在品牌IP内核和定价策略上有着相似之处。两者均通过创始人个人IP强化品牌独特性，定价策略也相近，均瞄准“轻奢”价格带。然而，两个品牌都面临着研发能力不足的质疑，缺乏核心竞争成分，可能导致在功效护肤赛道逐渐掉队。
面对挑战，毛戈平正积极寻求破局之路。短期来看，公司计划加大研发投入，充分发挥杭州研发中心的战略价值，聚焦抗衰、修护等功效性成分开发，提升配方专利和工艺专利的数量。同时，与高校、科研机构等组建联合实验室，缩短研发周期，构建技术壁垒。长期来看，公司考虑推出子品牌进行差异化布局，主品牌MAOGEPING专注高端市场，同时收购或孵化专业护肤品牌以满足大众需求。公司还计划以东南亚、日韩市场为突破口，推动全球化文化输出。
