“六个核桃”母公司养元饮品近日发布的2025年中期财报显示，公司核心指标出现明显滑坡。报告期内，营业收入降至24.65亿元，同比下降16.19%；净利润7.44亿元，同比减少27.76%。这是该企业近三年来首次出现营收与利润双降的中期业绩。
作为公司核心产品，核桃乳系列长期占据总营收九成左右的份额。该品类曾凭借“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语，成为学生群体和节日礼品市场的热门选择，巅峰时期年营收逼近百亿元。但随着“补脑”功效的科学争议、即饮茶饮市场的快速扩张以及消费者偏好转变，养元饮品近年来业绩持续承压，年营收已连续三年徘徊在60亿元区间。
值得关注的是，企业在广告投入方面出现反常操作。今年上半年销售费用达3.3亿元，同比增长3.73%，销售费用率从10.81%升至13.37%。这是近三年来首次扩大营销预算，但未能转化为销售增长。与行业整体形成对比的是，国家统计局数据显示同期“酒、饮料和精制茶制造业”规模以上企业营收同比增长1.9%，凸显出企业产品竞争力的相对弱化。
区域市场表现同样不容乐观。财报显示，华东、华中、华北等七大销售区域收入全面下滑，其中三大主力市场的降幅均达两位数。曾经作为重点布局的三四线城市节日礼品市场也未达预期，第一季度营收同比骤降19.7%至18.6亿元，净利润下滑26.95%至6.42亿元，创下近五年新低。
面对核心产品增长乏力，企业未推出新的消费品类。在季度业绩说明会上，管理层明确表示暂无跨界新品或收购计划。这与同行形成鲜明对比：农夫山泉持续加码无糖茶市场，东鹏饮料推出电解质水等新品，香飘飘则发力即饮果汁茶和轻乳茶系列。
在主营业务增长停滞的背景下，养元饮品将资源转向投资领域。中期财报显示，公司对外投资涉及11家企业，覆盖新能源、文化传媒等非关联行业。今年4月，旗下子公司以16亿元参股长江存储科技控股，这家存储芯片企业成为其最新投资标的。自2020年11月以来，企业在私募基金领域的投资总额已达28.8亿元。
投资活动带来的现金流改善较为显著，上半年投资活动现金净流入9.8亿元，同比增长18.56%，主要源于理财产品赎回规模扩大。但与之形成反差的是研发支出持续缩减，今年上半年研发费用仅0.18亿元，同比下降11.2%。这种资源分配策略的转变，折射出企业面对市场变局时的战略调整。
