历经近一年的方案修订与交易所三轮问询，思林杰科技对青岛科凯电子研究所股份有限公司的并购案迎来关键进展。根据最新公告，科凯电子的估值再度下调，交易方案进入实质性调整阶段。
9月5日，思林杰正式披露修订后的交易方案，拟通过发行股份及支付现金方式，向王建绘、王建纲等23名自然人及机构股东收购科凯电子71%股权，同时配套募集资金。此次交易构成重大资产重组及关联交易，但明确排除重组上市情形。根据上海东洲资产评估有限公司出具的加期评估报告（以2024年12月31日为基准日），科凯电子股东全部权益价值被定为18.52亿元，较今年1月披露的21.02亿元估值再度缩水2.5亿元。
追溯交易历程可见估值剧烈波动。2022年9月科凯电子启动IPO前最后一轮融资时，估值达29.3亿元；2024年3月招股书显示，其计划通过IPO募集10.01亿元，按发行前总股本3.4亿股计算，估值飙升至56.71亿元。然而，同年9月思林杰首次披露收购计划时，其自身市值仅约14亿元，形成显著"蛇吞象"格局。今年1月发布的收购草案中，科凯电子估值已较IPO预期暴跌62.88%，此次评估再次下调11.9%。
交易支付结构同步调整。根据此前方案，思林杰原计划以14.2亿元收购71%股权，其中8.57亿元现金对价支付给王建纲等四名核心股东，剩余5.63亿元通过发行股份支付。最新公告虽未披露具体调整细节，但强调基于加期评估结果的方案修改不构成重大变更，需待董事会审议通过后生效。
市场对科凯电子"曲线上市"的质疑始终未消。从IPO冲刺到被收购，其估值在三年间经历"过山车"式变化，引发业界对交易实质的关注。思林杰在公告中重申，将继续推进交易进程，协调中介机构完成相关工作，并严格履行审批及信息披露义务。
截至公告发布日，思林杰股价报53.71元，总市值62.82亿元，较收购启动时增长348%。此次估值调整是否影响交易最终走向，仍需等待后续董事会决议及监管部门反馈。
