江苏白酒巨头今世缘近期公布的2025年上半年业绩报告，揭示了公司在白酒行业深度调整期的严峻挑战。数据显示，今世缘上半年实现营业收入69.50亿元，同比下滑4.84%，归母净利润为29.61亿元，同比降幅达9.66%。这一业绩拐点，尤其是二季度的大幅下滑，引起了市场的广泛关注。
在二季度，今世缘的营业收入仅为18.52亿元，同比下降29.69%，归母净利润更是下滑37.06%至5.85亿元。面对这一局面，今世缘董事长、总经理顾祥悦在业绩说明会上指出，市场环境的变化导致消费场景减少，特别是江苏市场同比承压，尽管环比有所改善，但整体形势依然严峻。
作为江苏本土的区域型酒企，今世缘对省内市场的依赖度极高。上半年，省内市场贡献了公司近九成的业绩，但即便是这一核心市场，也显示出疲态。今世缘在江苏市场的营收同比下降6.07%，达到62.54亿元。与此同时，省外市场虽然保持增长，但由于体量有限，难以有效对冲省内市场的下滑。
从区域表现来看，今世缘各大区在二季度普遍下滑，且幅度显著。南京大区、苏南大区、淮海大区等核心市场的降幅均在30%以上，其中淮海大区同比跌幅更是高达44.9%。相对而言，苏中大区跌幅较小，但仍下降了19.5%。这一全面收缩的需求态势，对今世缘的营收造成了严重拖累。
尽管渠道层面的扩张未能有效对冲业绩颓势，但今世缘仍在努力扩大经销商网络。上半年，公司经销商总数由1228家增至1299家，净增71家。其中，江苏省内新增33家经销商，苏南大区和盐城大区成为增长的主要动力。然而，省内市场经销商数量的增长并未带来收入的同步提升，这成为今世缘面临的一大现实挑战。
对于省外市场，今世缘仍在积极布局，以期实现“省内精耕攀顶，省外攻城拔寨”的战略目标。上半年，省外市场经销商数量净增38家至653家，带动收入同比增长4.78%。然而，由于省外市场仍处于导入成长期，单个经销商的销售额相对较少，对整体业绩的贡献有限。
回顾2023年，今世缘首次突破百亿营收大关，并提出到2025年实现150亿元营收的挑战目标。然而，进入2025年，面对行业环境的深度调整，今世缘的业绩表现与目标之间的落差逐渐扩大。在已披露业绩的20家白酒上市公司中，今世缘排名第七，与第六名古井贡酒存在明显差距。
从产品线来看，今世缘各价格带产品收入均出现不同程度下滑。其中，出厂指导价20元以下价位带的C类、D类产品降幅最大，同比下降39.38%。中高端产品线虽然市场占有率有所提升，但仍面临下滑压力。尽管如此，今世缘管理层仍对公司未来充满信心，强调将致力于提升市场份额，而不是纠结于营收、利润的绝对数。
在行业缩量竞争的背景下，今世缘的冲击150亿元营收目标的道路已不再平坦。面对诸多挑战，今世缘需要展现出更长期的耐力和战略定力，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。
