随着资本市场改革的不断深化，券商的业务模式虽持续优化，但自营业务依旧在业绩中扮演着举足轻重的角色。2025年上半年，科创板做市业务与衍生品创新业务的蓬勃发展，为券商自营投资业务开辟了新的增长点。同时，A股市场呈现出鲜明的结构性特征，新能源、高端制造等板块的活跃表现，也为券商自营业务带来了丰富的投资机会。
据东财Choice数据统计显示，今年上半年，42家上市券商的自营业务净收入达到了1123.54亿元，与去年同期相比，实现了53.53%的显著增长。自营业务已成为券商营收的核心支柱，多家券商的自营业务净收入占比超过了50%，彰显了自营业务在券商营收结构中的重要地位。
多家券商的自营业务净收入占比超过50%，其中申万宏源、中国银河、国信证券、中信建投等头部券商的自营业务占比均处于高位。值得注意的是，部分中小券商如红塔证券、首创证券的自营收入占比更是超过65%，显示出其业务结构高度依赖投资业绩。这一趋势反映出券商业务模式正在发生深刻变化，传统经纪业务佣金率下滑、资本中介业务增长乏力，使得自营投资业务的重要性愈发凸显。
从细分角度来看，42家上市券商自营业务净收入总额显著提升，头部券商规模优势稳固，中小券商则凭借高弹性脱颖而出。中信证券以190.52亿元的自营净收入稳居榜首，同比增长62.4%，占营业收入比重达57.67%，彰显了其强大的资产配置与投研能力。其余传统头部券商如国泰海通、中国银河、申万宏源、中金公司等自营业务净收入均超过70亿元，同比增速均在50%以上。
业内人士指出，头部券商在自营业务方面的优势主要体现在资金规模优势和投研团队实力上。头部券商资金规模庞大，能够分散投资降低风险，同时投研团队实力雄厚，对宏观、行业和个股的研究深度远超中小券商。头部券商业务协同效应较强，能够有效整合投行和财富管理等部门资源。
与此同时，中型券商虽自营收入规模不及头部券商，但增速显著更高，具有较强的业绩弹性。长江证券自营净收入同比增长高达668.43%，从1.92亿元大幅提升至14.79亿元，增速居首位。得益于合并效应，国联民生自营净收入同比增幅也高达458.87%，从去年同期的3.75亿元跃升至20.97亿元。华西证券、浙商证券、东方证券等自营业务净收入也实现了高速增长。
然而，尽管整体自营业务向好，但券商之间的业绩分化依然明显。部分券商如中原证券、财通证券、国海证券、西部证券等自营业务净收入同比出现下降，这反映出在市场波动中，券商的投资能力存在差异。在监管趋严、市场波动加大的背景下，券商自营业务对投研能力、风险控制、资产配置能力提出了更高要求。
