近期，资管行业迎来了一项重大政策调整，即将实施的信托登记新规预计将对银行理财子公司的非标理财产品产生深远影响。据悉，中国信托登记有限责任公司（简称“中信登”）自2025年9月1日起，将执行全新的信托预登记审查标准，明确拒绝接受底层为单一融资方的信托预登记。
这一变动迅速引起了业界的广泛关注。近年来，监管部门一直致力于推动金融行业去通道、去嵌套，此次新规的出台无疑是这一监管思路的延续。然而，有信托公司高管指出，新规可能对理财产品的影响要大于对信托公司本身。单一信托计划的主要委托方多为理财产品，若中信登未来对理财产品豁免这一登记要求，对信托业态的冲击或将有所缓解。
数据显示，截至2025年6月末，理财产品投资非标准化债权类资产余额已达1.82万亿元，较去年底增长了4.6个百分点。在债市下行、股市向好的背景下，多数理财资金对入市保持谨慎态度。为应对资产荒和低利率挑战，满足客户的收益需求，理财公司对非标投资的需求显著加大。
具体来看，根据多家理财公司发布的2025年上半年理财业务报告，部分理财公司未单独披露非标口径，而部分合资理财公司则暂未进行非标投资。在已披露数据的理财公司中，穿透后的非标投资金额总计达到了4604.5亿元。其中，杭银理财穿透后的非标规模高达841亿元，是其穿透前规模的56.8倍，显示出理财公司非标投资的强劲增长态势。
从投资模式来看，理财公司主要通过信托产品等SPV进行非标投资，占比较大。华夏理财、杭银理财、浦银理财、苏银理财等公司的非标投资规模较大，其中华夏理财的投资规模更是超过了千亿元。根据第三方机构的统计数据，华夏理财持有的优质城投非标资产主要来自浙江和江苏，显示出地域性的投资偏好。
在行业重大调整窗口期，市场呈现出明显的分化趋势。尽管整体资产管理信托成立规模有所下降，但非标信托产品却逆势增长。据用益金融信托研究院统计，上周非标信托产品的成立规模达到了53.4亿元。业内人士指出，这主要是部分信托公司在新规新老划断之际进行的抢跑行为。
