近期，A股市场以一种别致的步伐，生动诠释了“慢牛”行情的真谛，让人深刻体会到“慢即是快”的投资哲学。回顾刚刚过去的交易周（8月18日至8月22日），A股市场的表现尤为引人注目。
回溯时间轴，本周五，即8月22日，上证指数成功站上3800点大关。往前追溯，6个交易日前的8月14日，沪指首次突破3700点；7个交易日前的8月5日，3600点得以稳固；19个交易日前的7月9日，3500点被轻松跨越；而11个交易日前的6月24日，3400点亦被顺利拿下。再往前看，从5月6日至6月23日，沪指在3300点至3400点区间内震荡了整整34个交易日。更早之前，4月7日至4月30日，沪指从3040.69点的低位反弹至3300点附近。
这四个月半的时间里，共计96个交易日，沪指的走势图仿佛一幅精心绘制的画卷，记录了市场的每一次起伏与跨越。其他主要股指的走势与沪指大致相似，因此，本文将以沪指为例进行深入分析。
不难发现，随着指数的节节攀升，目前已创下十年新高，突破每一个整数关口所需的时间正逐渐缩短。与近十年的历史行情相比，这次的“慢牛”其实并不慢。例如，从2020年6月下旬到2021年2月中旬，沪指从2966点上涨至3731点，耗时近9个月，即35周。而2016年1月底到2018年2月初，沪指从2638点反弹至3462点，更是用了整整两年的时间。
然而，对于亲身经历了这波反弹的投资者而言，他们的感受或许更为复杂。一方面，指数的“慢牛”特征体现在大涨的日子屈指可数，连中阳线也不多见，但总在关键时刻出现。据统计，自4月7日以来的96个交易日里，沪指收盘涨幅超过1%的日子仅有8天。尽管如此，指数却基本沿着既定的趋势线上行，尤其是在6月23日站上3400点后，连5日线的支撑都鲜有跌破。
或许是因为去年9月18日至10月8日的“924”行情第一波飙升过快、波动过大，本轮行情显得尤为谨慎。另一方面，尽管沪指与平均股价均呈现出“慢牛”趋势，但每日、每周的个股涨跌情况却并不稳定。在5月上旬沪指站上3300点后，个股情绪往往在达到高潮后，便会迎来一到两周的退潮期，上涨家数明显减少。
这种感觉就像有一只“无形的大手”在适时调控市场的热度，确保涨幅不会偏离指数太多。这也在一定程度上体现了大小盘风格的轮动以及领涨板块的变化。从4月7日到6月23日，沪指在3000点至3400点区间缓慢爬坡时，微盘股和小盘股整体表现抢眼。而6月23日至8月4日，沪指从3400点涨至3600点，微盘股依然领先，但创业板指、中证500等指数也开始奋起直追。到了8月4日至8月22日，沪指从3600点涨至3800点，微盘股指数反而滞涨，甚至跑输沪指，“双创”板则接力领涨。
也就是说，最近半个月以来，市场开始偏爱具有科技属性的权重股。正因如此，本周五寒武纪股价涨至1200元以上后，不少投资者才恍然大悟：本轮牛市，似乎依然是“科技牛”。那么，下周寒武纪能否在股价上向贵州茅台发起挑战，成为A股“新王”，并重塑科技股的估值体系呢？这无疑是市场关注的焦点之一。
对于寒武纪的千元之旅，业内人士指出，科技股要走出类似“寒王”的走势，关键在于将研发转化为利润。只有具备这种特质的科技公司，才具有真正的潜力。而那些仅有概念和研发的公司，未必能复制“寒王”的成功。这或许正是科技股估值重估的核心逻辑。同时，结合券商研报来看，当前行情的强度并不逊色于历史牛市。随着三季度PPI有望触底回升，盈利修复的动力逐步增强；流动性与政策预期也将继续支撑估值扩张，市场有望迎来盈利与估值的“双击”。
外资机构也对中国资产的后市展望愈发乐观。多家外资机构指出，中国成长股的核心吸引力在于中国在科技研发上的竞争优势，特别是在AI、高端制造和半导体等领域已取得的突破性进展。这些积极因素无疑为A股市场的未来发展增添了更多想象空间。
