休闲零食行业的风云变幻中，良品铺子（603719.SH）的故事成为了近期市场关注的焦点。这家曾经以“高端零食”自居的企业，如今却深陷股权与业绩的双重泥潭。
2025年的夏天，良品铺子的股权风波愈演愈烈。据公司披露，广州轻工工贸集团有限公司已向法院提起诉讼，指控控股股东宁波汉意创业投资合伙企业存在股权重复转让行为。这起纠纷的根源在于，宁波汉意为了缓解债务压力，先与广州轻工达成了股权转让的初步协议，但在协议有效期内，却又与武汉长江国际贸易集团有限公司签署了股份转让协议。
这一举动无疑激怒了广州轻工，不仅导致宁波汉意持有的部分股份被冻结，还引发了一场涉及巨额赔偿的诉讼。良品铺子在公告中承认，尽管这场诉讼尚未对公司的日常经营产生直接影响，但未来的控制权归属却因此充满了不确定性。更糟糕的是，股权冻结期间，公司的融资、并购等重大决策都可能受到限制，这无疑给本就艰难的经营环境雪上加霜。
股权风波的背后，是良品铺子日益严峻的经营现状。近年来，面对激烈的市场竞争，良品铺子试图通过降价策略来挽回市场份额。然而，降价并未带来预期的增长，反而加速了门店的收缩。从2023年末到2025年一季度末，公司的门店数量从3293家锐减至2581家，每天净减少近1.4家门店。
线上渠道虽然一度成为良品铺子的希望所在，但近年来电商收入的持续下滑和流量费用的不断上升，也让公司的利润空间被不断压缩。在这样的背景下，良品铺子的业绩持续恶化，净利润从2023年的微利转为2024年的亏损，2025年一季度的亏损幅度更是进一步扩大。
业绩的滑坡与行业竞争格局的剧变密不可分。近年来，以“零食很忙”和“赵一鸣零食”为代表的折扣零食店迅速崛起，成为行业的新巨头。而良品铺子虽然曾持有“赵一鸣”的部分股权，但最终却未能阻止其被竞争对手合并，市场份额也因此被迅速蚕食。
面对危机，良品铺子并非没有尝试自救。从创始人杨红春的辞任到联合创始人杨银芬的接棒，再到大规模的降价策略，公司高层频繁变动，反映出内部对战略方向的分歧与不确定性。然而，这些努力并未能扭转公司的颓势。
与此同时，陪伴良品铺子多年的资本方也开始选择离场。今日资本作为最早投资良品铺子的资本方之一，自2023年起开始持续减持股份，累计套现超过15亿元。高瓴资本也早在2021年就开始减持良品铺子的股份，最终实现了清仓式退出。资本方的离场，无疑进一步加剧了市场对良品铺子未来前景的担忧。
如今，良品铺子正站在十字路口。股权纠纷未决、业绩持续亏损、资本方接连离场……这一切都让公司的转型之路充满了挑战。未来，良品铺子能否在国资入主后找到新的战略方向，能否在激烈的市场竞争中重新站稳脚跟，都将成为市场关注的焦点。
