在8月21日的老铺黄金中期业绩说明会后，其股价意外跳水，盘中跌幅一度超过8%。此次会议由老铺黄金执行董事长徐高明、执行董事副总经理冯建军及首席财务官李佳共同出席，与前一天公布中期业绩时股价的显著上涨形成鲜明对比。
市场似乎对老铺黄金能否持续其优异业绩产生了质疑，尽管该公司的财务数据显示出强劲的增长势头。2025年上半年，老铺黄金的营业收入实现了251%的同比增长，达到123.5亿元，经调整净利润也同比增长了290.6%，达到23.5亿元。这一表现甚至超过了2024年全年的数据，预示着2025年可能成为老铺黄金历史上业绩最佳的一年。
回顾上半年，老铺黄金经历了多个重要时刻。春节期间，从北京SKP店开始的抢购热潮迅速蔓延至全国多个门店，极大地提升了品牌知名度。随后，老铺黄金加速布局上海市场，宣布入驻港汇、国金、新天地、恒隆等头部商圈，进一步巩固了其高端形象。老铺黄金还在新加坡滨海湾金沙开设了东南亚首家门店，标志着其正式进军大中华区以外的市场。
截至目前，老铺黄金已入驻国内外29家头部商业中心，开设了41家门店，包括北京SKP、东方新天地、杭州大厦等高端商场中的多个铺位。老铺黄金的执行董事副总经理冯建军在业绩会上透露，报告期内品牌会员人数新增了13万，达到48万人，消费者的购买频次和客单价也有显著提升。这直接导致了老铺黄金单店店效半年内突破4.59亿元，同店销售同比增长超过200%。
然而，尽管这些数据令人瞩目，但分析师和投资者对于老铺黄金未来的增长路径仍存疑虑。在完成十大商业中心布局和开启“出海”战略后，老铺黄金下一步的动向备受关注。据透露，老铺黄金将继续在国内外开设新店，包括即将在下半年开业的上海恒隆广场店、香港中环IFC店等五家新店。同时，该品牌还计划在2026年积极拓展东南亚市场，并进行欧美市场的前期调研。
老铺黄金在选址方面一直有着严苛的标准，这也是其筛选目标客群的关键。数据显示，老铺黄金的消费者与爱马仕、卡地亚等五大奢侈品牌的消费者平均重合率达到了77.3%。这一数据表明，老铺黄金已经成功跻身高端市场。未来，该品牌计划参照路易威登、爱马仕等奢侈品牌在国内的店铺规模进行布局。
值得注意的是，老铺黄金几乎不进行营销推广，而是依靠渠道建设来塑造其高端形象。通过限制供应和制造稀缺感，老铺黄金的门店常常排起长队。然而，据知情人士透露，老铺黄金的产能完全能够满足当前国内外扩张的需求。2025年上半年，公司存货由去年底的40.88亿增加至86.85亿，存货周转天数也下降至150天。
老铺黄金一直以其独特的古法黄金工艺作为卖点，强调传统工艺的复兴和传承。然而，随着古法黄金的普及，市场上出现了越来越多的模仿者。朝琳、宝王府等新品牌已经开始包抄老铺黄金的渠道，并在古法黄金工艺上展开竞争。面对这一挑战，徐高明在业绩会上表示：“在低端市场模仿和抄袭或许能生存，但在高档市场模仿我们无异于自寻死路。”
为了巩固其高端形象，老铺黄金采用了奢侈品行业成熟的“价格建立心智壁垒”机制。该品牌每年都会进行2到3次涨价，2025年截至目前仅进行了一次价格调整。本次中期业绩发布后五天，老铺黄金将进行本年度第二轮提价。尽管涨价幅度尚未公布，但徐高明透露，调价后下半年的毛利率将会有所上升。目前，老铺黄金的足金产品均采用“一口价”策略，这与其传统黄金珠宝品牌形成了鲜明对比。
然而，涨价也是一把双刃剑。奢侈品牌的定价并非基于成本，而是由品牌形象、文化和价值观等因素支撑的溢价所决定。因此，如何在产品创新和渠道建设的基础上讲述一个清晰的东方奢侈品故事，对于老铺黄金来说仍然是一个挑战。到目前为止，尚未有立志成为中国奢侈品牌的公司能够完美地回答这个问题。老铺黄金仍在探索中前行。
