在人工智能（AI）浪潮的席卷下，美股市场的科技板块正经历前所未有的分化。大型科技巨头如微软（MSFT.US）和英伟达（NVDA.US）凭借其在AI领域的巨额投入和显著成果，股价一路飙升，市值接连突破新高。然而，这一热潮并未惠及所有科技股，尤其是小盘科技股，其表现持续低迷，与大盘科技股之间的差距日益扩大。
据统计数据显示，自2023年以来，衡量大型科技巨头涨势的统计指标远远领先于小盘科技股走势的统计指标，这一差距创下了历史新高。微软和英伟达年内涨幅分别达到了24%和36%，市值均超过4万亿美元，位居全球市值排行榜前列。相比之下，小盘科技指数自2025年以来却下跌了1%。
大型科技股与小盘科技股之间的分化现象愈发显著。华尔街分析师指出，大型科技股拥有庞大的资源和实力，能够持续进行大规模的AI投资，从而转化为显著的业绩增长和股价表现。而小盘科技股则因资源有限，难以与大型科技巨头竞争，甚至无法参与这场“AI烧钱游戏”。
以AI基础设施投资为例，微软一家科技巨头预计在2026财年投入860亿美元的AI相关资本开支，这一规模几乎相当于小盘科技指数市值的相当大一部分。而“美股七大科技巨头”整体的AI支出更是屡创新高，中小盘公司根本无法与之匹敌。
不仅如此，一些小型AI科技公司因选择保持私有化，使得小盘股投资者难以触及。而那些选择上市的小型AI公司，也往往因AI体量太小而难以在竞争中脱颖而出。因此，全球投资者在小盘领域的AI相关股票标的本就不足，进一步加剧了小盘科技股的困境。
与此同时，大型科技巨头在关税重压下依然选择加大AI支出规模，进一步巩固了其在AI领域的领先地位。例如，Facebook母公司meta将2025年全年资本支出下限上调，以支撑其在AI基础设施上的激进投资。这种强烈的对比，使得小盘科技股的抛售现象愈发显著。
然而，值得注意的是，尽管小盘科技股表现不佳，但大型科技股的财报数据和AI资本支出却愈发强劲，受到市场的广泛欢迎。这种分化现象在短期内似乎难以改变，因为大型科技巨头在AI领域的优势将持续存在。
华尔街价值投资大师霍华德·马克斯近日发表言论称，美股“科技七巨头”的估值并未显得过高。相反，他认为标普500指数中的其它成分股可能存在问题。这七大科技巨头占据了标普500指数和纳斯达克100指数的高额权重，是推动指数屡创新高的核心动力。
马克斯指出，尽管七巨头的平均市盈率高于市场均值，但考虑到它们卓越的产品、极高的市占率、高边际利润以及全球最为强大的护城河，这一估值完全合理。而标普500指数中的其它493家公司，其平均市盈率远高于历史均值，令人担忧。
总体来看，在AI浪潮的推动下，美股市场的科技板块正经历深刻的变革。大型科技巨头凭借其在AI领域的领先地位和强大实力，股价持续飙升，市值不断攀升。而小盘科技股则因资源有限、难以参与竞争而表现不佳。这种分化现象在短期内难以改变，但也将为投资者带来新的机遇和挑战。
