在A股市场，半导体板块一直备受瞩目，而寒武纪（688256.SH）无疑是该领域的明星股。近日，寒武纪股价再度飙升，8月14日当天涨幅达到10.35%，盘中最高价直逼985元/股，市值一度站上4000亿元的高位，年内累计涨幅更是高达44.22%，成为了半导体板块中的“领头羊”。
尽管早前市场流传的“50万颗订单、2026年收入300亿～400亿元”的消息已被公司明确否认，但这并未影响资金的热情追捧。寒武纪的股价在辟谣后仍持续上扬，8月13日股价创下868元的新高，14日更是刷新纪录，尽管收盘时市值有所回落，但仍保持在接近4000亿元的高位。
这一轮暴涨背后，是市场对国产AI算力替代的强烈预期。在全球科技竞争日益加剧的背景下，半导体产业的自主创新显得尤为重要。寒武纪凭借在AI芯片领域的研发优势，成为了国产替代的核心力量之一。同时，国家层面对半导体产业，特别是AI芯片的扶持政策不断出台，也进一步提升了市场对寒武纪未来发展的信心。
市场对寒武纪定增方案获批的乐观预期也是推动股价上涨的重要因素之一。寒武纪此前调整了定增方案，募集资金总额从不超过49.8亿元下调至不超过39.9亿元，用于面向大模型的芯片和软件平台项目以及补充流动资金。有券商认为，此次定增下修募资总额，有助于减少股权稀释，提升顺利完成定增的概率。
然而，随着股价的不断攀升，市场分歧也逐渐显现。从二季度机构持仓情况来看，尽管仍有大量基金持仓寒武纪，但部分基金已经表现出“畏高”情绪，选择谨慎减持。这反映出市场对股价过高可能带来的回调风险的担忧。
不过，尽管基金持股有所回落，但寒武纪的行业基本面依然强劲。随着国产大模型的密集发布和算力需求的激增，算力基础设施的国产化、自主化建设迫在眉睫。寒武纪作为少数具备云端AI芯片量产交付能力的厂商，其产品在多个重点行业中已经落地应用。
市场当前最为关注的是寒武纪即将发布的2025年中报。得益于智能芯片产品的批量出货，寒武纪2024年业绩大幅改善，连续两个季度实现盈利。同时，公司存货和预付款项的双增长也反映出公司对下游市场需求的信心以及积极备货的策略。
当前，市场逻辑已经从“故事信仰”转向“业绩博弈”。尽管寒武纪的长期国产替代确定性让资金选择“先上车再说”，但在股价狂飙之后，仍需警惕其可能面临的回调压力。中报行情存在诸多不确定性，若业绩未能达到市场预期，股价或将面临较大的调整。
在半导体产业自主创新的浪潮中，寒武纪无疑站在了风口之上。然而，面对市场的狂热追捧和潜在的回调风险，投资者需要保持理性判断，谨慎决策。
