在投资界，白酒资产历来被视为稳健的“压舱石”，但近期这一领域的表现却让众多基金经理倍感压力。特别是那些长期坚守白酒逻辑的明星基金经理，如今也不得不面对净值下滑的困境，开始反思和调整策略。
萧楠，易方达基金的一位资深基金经理，管理的资金规模超过300亿元，他同样遭遇了白酒板块的困扰。在其管理的易方达消费行业股票基金中，白酒股占据重要位置，包括贵州茅台、五粮液等知名品牌。然而，这些曾经的“香饽饽”如今却成了净值的拖累。
除了白酒，萧楠的重仓股还包括东鹏饮料等饮品公司，以及与“喝”相关的企业占据了其投资组合的半壁江山。对于专注于消费赛道的基金经理而言，白酒和饮料行业因其高ROE和高品牌溢价而备受青睐，但如今却似乎失去了往日的魔力。
萧楠的投资组合并非仅限于消费品，他还纳入了家电、汽车等相关行业的龙头企业，如美的集团、福耀玻璃、长城汽车和比亚迪等。这一组合旨在通过白酒饮料等消费品保稳，同时捕捉汽车产业链的成长机会。然而，现实却并未如愿。
截至今年8月，萧楠管理的基金净值表现疲软，今年以来下跌了6.29%，而同类基金平均上涨了15.37%。近一年、两年和三年的表现也均跑输大盘。这种在行情好时“涨不动”，市场调整时又难以防守的情况，让持有人的体验大打折扣。
面对净值回撤，萧楠在二季报中坦诚地反思了上半年的持仓操作，特别是加仓白酒对基金净值的负面影响。他承认，在行业周期下行和政策扰动加剧的背景下，盲目坚持配置白酒反而陷入了认知误区。这种对优质资产的刻板信赖掩盖了阶段性风险，导致基金净值受损。
萧楠在报告中指出，即使考虑到经济形势和政策冲击，当前白酒终端的量价表现也超出了合理水平。一些龙头企业为了短期业绩的增长，不惜牺牲品牌长期价值，坚持增加供给，导致批价大幅度下跌。这种经营行为显然与公募基金等长期投资者的期望相悖。
为了改善基金表现，萧楠在二季度内减持了一些与餐饮相关度较高的低端酒和啤酒股，同时增加了农业、饮料等板块的配置。这一调整显示出他在“白酒失意”后逐步淡出景气度不足的品种，转而寻找更具防御性和基本面支撑的投资方向。
萧楠的这一调整是否标志着主动选股型基金经理在经历“抱团股”行情瓦解后的真正“醒悟”，这成为了投资者关注的焦点。对于众多投资者而言，原本被视为稳健持有的白酒资产如今却成了拖累净值的板块，这无疑引发了他们对投资策略的深刻反思。
