在2025年第二季度，公募基金对白酒板块的布局出现了显著的变动，大量资金选择从该板块撤出。根据最新统计数据，主动型基金在白酒行业的持仓比例大幅下滑1.96个百分点，降至3.98%，这一水平已经低于历史均值。特别是高端与次高端的白酒龙头企业，普遍遭受了基金经理的减持，其中泸州老窖更是退出了基金前二十大重仓股的行列。
值得注意的是，以往被市场公认的四大“白酒旗手”基金经理，在这一季度的操作中表现出了明显的分化。焦巍、萧楠和刘彦春均对白酒板块采取了不同程度的减持策略。焦巍虽然小幅增加了贵州茅台的持仓，但对其他多只白酒股进行了减仓。萧楠的热情明显降温，对白酒股的增持力度微弱。而刘彦春则更为明确地减持了主要白酒股的持仓。
然而，在这波减持潮中，易方达的张坤却独树一帜，他管理的易方达蓝筹精选基金对持有的五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒四只白酒股进行了大手笔的增持，特别是对泸州老窖的增持幅度达到了647.9万股，这一操作与其他基金经理形成了鲜明的对比。
从整个消费基金的配置来看，白酒股的配置比例也显著降低，整体仓位已经降至相对低位。东吴证券的研报指出，2025年第二季度主动型基金对白酒板块的减配明显，持仓环比下降1.16个百分点，降至1.54%。具体到个股，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等主要白酒股的基金持股数量均出现了显著的下滑。
在基金前二十大重仓股中，白酒股的数量也大幅减少，仅剩贵州茅台、五粮液和山西汾酒，泸州老窖已经掉出了前二十大。贵州茅台虽然仍然排名基金重仓股第三位，但持仓比重已经环比下降，五粮液和山西汾酒的排名也分别出现了下滑。
基金配置的前二十大重仓股的持股市值占基金股票投资市值的比例也出现了下降。据申万宏源研报显示，2025年第二季度前二十大基金重仓股的持股市值占比环比下降了1.13个百分点，持仓集中度有所下降。其中，白酒板块基金重仓股的持股市值占比也环比下降了1.71个百分点，已经低于2009年以来的平均水平。
对于这一波减持潮，基金经理们给出了各自的解释。焦巍表示，第二季度白酒基本面承压严重，所以进行了适当的减仓，目前行业处于左侧，需要等待业绩下修明朗或者有新的催化。而张坤则认为，从长期投资者的角度看，悲观预期会在某个时刻被打破，虽然难以判断具体时点，但投资判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。他表示，持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说很有吸引力。
