近日，全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转公司”）正式揭晓了2025年第二季度做市商业务的绩效评价结果，揭示了各券商在此领域的表现与变化。
在此次评价中，东北证券、开源证券以及上海证券脱颖而出，跻身前5%的行列，因此享受到了经手费100%的全额减免优惠。与此同时，排名位于前20%的券商名单也展现出了一定的变动，其中广发证券与申万宏源的表现尤为亮眼，相较于今年第一季度，这两家券商的名次均有所攀升。
值得注意的是，有券商在其年度报告中指出，鉴于监管机构对北交所做市业务在分类评级中的加分权重进行了提升，而对新三板做市业务的权重则相应调低，因此，公司未来的做市业务重心将更多地聚焦于北交所市场。
具体来看，此次评价共涉及12家券商获得做市交易经手费的减免资格。除了上述三家全额减免的券商外，国元证券、天风证券与广发证券凭借出色的表现，获得了70%的经手费减免；而海通证券、中山证券、长江证券、联储证券、财达证券以及申万宏源则排名在前10%至20%之间，减免比例为50%。
全国股转公司每季度都会发布此类评价结果，以反映券商在做市业务上的动态表现。与第一季度相比，尽管进入前5%的券商名单保持稳定，但广发证券与申万宏源的显著进步无疑为市场带来了新的活力。同时，也有两家券商的排名出现了下滑，显示出市场竞争的激烈程度。
分析人士指出，尽管上榜券商名单在不同季度间的变化并不剧烈，但相对名次的微调却时有发生，这可能与业务短期内出现的波动有关。从上榜券商的构成来看，中小券商占据了主导地位，这在一定程度上反映了券商之间的差异化竞争策略。头部券商因在其他领域拥有更多优势，而在新三板做市业务上的投入相对较少，从而为中小券商提供了发展空间。
在实际业务操作中，多家券商均表示将坚守做市业务，为优质新三板企业提供流动性。例如，国元证券在债券发行文件中强调其新三板做市业务已“回归本源”，交易能力跃升至行业前列；万和证券则通过优选做市标的，为新三板企业提供流动性支持，并在此过程中获取合理收益；第一创业证券则根据市场特征调节仓位与组合，专注于为优质新三板企业提供做市报价服务。
财达证券也分享了其在新三板做市业务上的经验。自2014年取得做市商业务资格以来，该公司已累计参与68个新三板项目的做市业务，至报告期末仍有20个项目在做市报价中。尽管做市股票期末账面价值占交易性金融资产的比例较小，但财达证券仍表示将持续关注并优化其做市业务。
全国股转公司表示，做市商制度对于改善市场流动性、促进股票价格发现以及形成市场良性循环具有重要意义。为此，全国股转公司将持续评估制度实施效果，并研究优化评价激励机制，以进一步推动做市商制度的持续健康发展。
