随着2024年经济周期的波动，金融市场迎来了一轮显著的变化，其中最引人注目的便是无风险利率的持续下行。这一趋势在存款利率上体现得尤为明显，国有六大银行的定期存款一年期利率已跌破1%的重要关口，正式步入了“0时代”。
历史数据表明，一旦利率进入下行通道，其反转往往需经历相当长的时间。伴随着利率的下滑，各类资产的投资回报率也普遍走低，存款、银行理财、货币基金等均未能幸免。而在权益投资领域，尽管市场经历了多年的震荡，投资者的风险偏好仍未完全恢复。
在此背景下，居民在资产配置上更加注重稳健性，底仓产品的选择愈发倾向于低波动性。债券型基金，作为一类偏长期稳健的资产，其长期风险收益性价比高于货币基金，同时波动又低于混合型基金和股票基金，因此成为了居民理财配置中的重要“压舱石”。
7月14日，招商添渝6个月持有纯债基金（A类代码：024536，C类代码：024537）正式开始发行。该基金以中短期限信用债为核心配置，旨在通过适度加杠杆来增厚收益。同时，该基金还具备灵活捕捉市场机会的能力，在市场非理性调整或降息预期增强时，会考虑配置不超过20%的长久期利率债，以博取资本利得。
自2024年以来，债券市场的利率中枢出现了大幅波动。截至2025年5月30日，10年期国债到期收益率已降至1.67%，与2023年末的2.56%相比，下降了89个基点。
从海外经验来看，在利率下降初期，居民往往会将资金转移到债券市场中，以获取利率下降带来的资本增值。例如，在美国等发达国家，当存款利率大幅下降时，债券基金的规模往往会大幅增加。这背后，主要是因为在经济下行期，全社会资产收益率普遍下滑，“资产荒”现象凸显，为债券基金的发展提供了良好的环境。
招商添渝作为一只中长期纯债基金，其核心配置是中短期限信用债，尤其是评级在AA及以上的信用债。该基金维持2-3年的久期中枢，其中AAA级信用债占比50%-100%，AA+级信用债占比0-50%，AA级信用债占比0-20%。同时，该基金还会根据资金利率情况适度加杠杆，以追求更高的收益（杠杆率不超过20%）。
在灵活仓位方面，招商添渝会利用市场波动与政策预期，小仓位博弈长久期利率债的资本利得，将组合久期提升至3-4年。该基金还设置了6个月的持有期，这既满足了投资者的流动性需求，又降低了因频繁申购赎回而产生的交易成本。从投资角度来看，持有期设定有助于基金经理以中长期投资理念进行资产配置，同时减轻了基金组合流动性管理的压力。
招商添渝的拟任基金经理黄晓婷自2015年加入招商基金，拥有丰富的固定收益投资经验。她管理的招商招通纯债基金自成立以来表现稳健，截至2025年一季度末，A类份额自成立以来涨幅达到32.52%（年化收益3.44%），虽然略低于业绩比较基准42.42%，但优于同期万得中长期纯债基金指数涨幅30.83%。
黄晓婷的投资风格注重票息保护，严格控制信用风险，追求长期稳定的投资回报。她善于在合适的时机和市场环境下，灵活运用杠杆、久期等多策略增强收益，同时擅长从宏观经济运行和宏观政策驱动逻辑中理解利率波动，并从中获取交易回报。
黄晓婷所在的招商基金固收团队，基金经理平均从业年限超过11年，坚持“团队负责制”的决策模式。该团队及其管理的公募基金曾多次荣获金牛奖等业内大奖，债券投资能力得到了广泛认可。
