今年上半年，煤炭市场经历了一轮显著的价格波动，对煤炭及相关行业产生了深远影响。动力煤价格从年初的高点持续下滑，尤其在二季度，创下了近五年来的新低。与此同时，焦炭和焦煤的现货价格跌幅也超过了20%，这一趋势让众多煤炭企业面临严峻挑战。
据统计，已发布业绩预告的煤炭企业中，有13家上市公司预计上半年将合计亏损至少30亿元。其中，5家企业首次出现亏损，另有5家企业亏损额有所增加。尽管面临困境，但仍有一些企业如美锦能源、云煤能源和安泰集团，预计同比亏损幅度将有所收窄。宝泰隆或能通过投资收益实现扭亏为盈。
煤炭价格的下跌，为下游的钢铁和火电企业带来了利润空间的改善。在已发布业绩预告的钢铁和火电企业中，有18家钢铁企业预计业绩向好，7家火电企业预计业绩将有所增长。
从煤炭企业的具体表现来看，根据Choice数据，截至7月15日，共有22家煤炭企业披露了2025年上半年的业绩预告，其中超过80%的企业业绩出现下滑。中国神华作为行业领头羊，尽管预计利润仍高达236亿元至256亿元，但也难以逃脱净利下滑的命运。而大有能源则预计亏损8.20亿元，成为亏损最多的企业之一。
从归母净利润的涨跌幅来看，多家企业面临严峻形势。郑州煤电预计归母净利润降幅高达2180%，云维股份、安源煤业、山西焦化、甘肃能化、恒源煤电等企业归母净利润跌幅下限也均超过100%。这些企业普遍提到，煤炭价格的持续下跌是导致业绩下滑的主要原因。
分析师指出，供需失衡是煤炭价格下跌的核心原因。上半年，规模以上工业原煤产量同比增长6.0%，而焦煤供应过剩，导致价格大幅下跌。高供应、弱需求、高库存的三重压力，使得动力煤价格在二季度创下近五年新低。
在此背景下，中国煤炭运销协会近期召开了上半年煤炭经济运行分析座谈会，强调煤炭企业要充分认识煤炭供需形势错位失衡的严峻性和复杂性，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。
然而，煤炭价格的下跌却为下游的钢铁行业带来了转机。由于原料价格跌幅更大，钢铁企业在跌价中仍能保持盈利。Mysteel数据显示，上半年焦煤价格下跌超过20%，焦炭下跌超过30%，铁矿石下跌近10%。这一趋势使得钢铁企业的成本压力得到缓解，利润空间得以改善。
钢铁企业的业绩改善并非偶然。多家企业提到，降本增效提质以及对冲外部市场减利因素成为关键。同时，钢铁行业也处于“减量发展、存量优化”阶段，行业形势较去年同期有所好转。这些积极因素共同推动了钢铁企业业绩的提升。
火电企业的盈利状况也因煤炭成本的下降而有所改善。Choice数据显示，火电板块中有多家上市公司预计业绩将有所增长。这些企业在分析业绩向好的原因时，普遍提到了燃料成本下降和原材料煤炭价格下行。
