西安交通大学管理学院近期发布的《2025年稳定币深度剖析报告》，全面探讨了稳定币的监管环境、潜在影响、创新趋势及中国面临的发展机遇。报告指出，稳定币作为一种新型数字货币，正逐步展现出其在金融领域的独特价值。
香港的《稳定币条例》以其独特之处备受瞩目。该条例主要聚焦于锚定法定货币的稳定币，支持包括离岸人民币在内的多种货币锚定，这无疑为人民币的国际化进程增添了新的助力。条例设定了严格的准入门槛，要求实缴资本不少于2500万港元，且储备资产需为100%高流动性、低风险资产，并接受定期审计。监管模式上，香港金融管理局采取统一发牌、集中监管的方式，并拥有域外管辖权。同时，为了平衡风险与创新，条例还引入了“弹性沙盒”机制及“法定管理人”制度。
尽管港元稳定币的出现并未打破传统发钞行的垄断地位，但作为一种港元的数字延伸，它在跨境支付等领域展现出了巨大的潜力。尽管可能会对银行业务造成一定分流，但传统银行完全可以通过转型为生态服务商，与稳定币实现共赢。同时，港元稳定币的推广并不会侵蚀港元的应用场景，反而有助于拓展其数字应用边界。
报告还指出，稳定币的兴起或将催生一系列创新产品，如现实资产代币化、衍生金融工具等。在香港大量发行离岸人民币稳定币的背景下，这可能对内地货币政策的传导机制产生影响，甚至引发监管套利行为。然而，通过实施储备金托管等“防火墙”措施，可以有效降低这些风险。稳定币与数字人民币的协同发展，将共同推动人民币国际化的进程。
对于中国而言，短期内全面放开人民币稳定币仍存在较大难度。然而，在长期内，可以在离岸、可控的场景下进行积极探索。稳定币的合法化无疑将对人民币国际化产生积极影响，但同时也伴随着一系列风险，因此需要审慎推进。投资者在参与稳定币投资时，应充分认识到其价值在于功能而非价格波动，并警惕脱锚、技术故障等潜在风险。
稳定币的广泛应用对现有金融监管体系构成了新的挑战。为了防范违法违规行为和资本外流，监管机构需要从多个方面加强监管力度。其中，法币抵押型合规稳定币因其稳定性和市场认可度较高，被认为具有广阔的发展前景。
西安交通大学管理学院的这份报告，为理解稳定币及其在中国的发展机遇提供了全面而深入的视角。报告强调，在探索稳定币应用的过程中，应充分权衡风险与机遇，确保金融体系的稳定与安全。
