今夏，中国饮品市场迎来了一颗璀璨新星，知名椰子水品牌if的母公司IFBH Limited（简称IFBH）于6月30日成功登陆港交所。上市首日，IFBH股价飙升，一度涨幅接近60%，最终收盘时仍保持了42.09%的显著增长，市值跃升至105.33亿港元。
IFBH，这家源自泰国的食品饮料企业，通过其国际业务分拆而来，总部位于新加坡。尽管公司规模不大，2024年仅拥有46名员工，却创造了1.58亿美元的惊人营收，其中超过九成来自中国内地市场。IFBH的椰子水产品，何以在中国消费者中掀起热潮？其未来发展之路又将如何？
近年来，中国椰子水市场经历了爆炸式增长。根据灼识咨询的数据，从2019年至2024年，中国内地椰子水市场规模从4970万美元激增至10.18亿美元。这一增长背后，是消费者对无添加、低糖或无糖饮品需求的日益增强。椰子水，作为纯天然植物基饮品的代表，恰好契合了这一市场趋势。
IFBH凭借其主打产品——if椰子水，成功搭上了中国椰子水市场高速发展的快车。if椰子水以“天然电解质”和“泰国进口”为卖点，从最初的尝鲜品迅速转变为消费者高频消费的饮品。根据灼识咨询的报告，按零售额计算，IFBH在中国内地椰子水饮料市场中独占鳌头，2024年市场占有率高达34%，远超第二名七倍之多。
椰子水无疑是IFBH的当家产品。2024年，椰子水为IFBH贡献了1.51亿美元的营收，占总营收的95.6%，毛利率高达37.2%。IFBH旗下还拥有另一个品牌Innococo，该品牌将电解质水与椰子水结合，进军运动饮料市场。
IFBH在招股书中强调，中国市场始终是其重要的战略增长市场。2023年和2024年，公司营收分别为8744万美元和1.58亿美元，净利润则分别达到1675.4万美元和3331.6万美元。其中，中国内地市场的收益占比高达92.4%，中国香港市场占比4.6%。
IFBH此次IPO共募资10.74亿港元，上市前暗盘交易已收涨超60%。在公开发售阶段，更是获得了高达2682.35倍的认购。农夫山泉董事长钟睒睒持股超30%的道合承光私募证券投资基金也参与其中，获得了84.68万股的股份。
IFBH之所以能够以精简的团队实现高额营收，得益于其轻资产业务模式的转型。2022年，IFBH的控股股东泰国General Beverage公司将if及Innococo国际业务分拆出来，成立IFBH。重组后的IFBH完全依赖代工厂商进行生产，通过将生产成本转移至代工厂，2024年公司毛利率达到了36.7%。
随着椰子水与健康、健身等概念的关联日益加深，中国饮料市场掀起了“椰子水热潮”。众多国产品牌，尤其是新品牌纷纷布局椰子水市场，导致市场竞争日益激烈，价格也不断下探。记者在深圳南山区线下生活超市看到，国产品牌椰子水的价格普遍较为亲民，如轻上椰子水售价为5元/245ml，汤臣牧场椰子水为5.8元/450ml。
在线上购物平台，if椰子水的价格也相对合理，1L装售价为16.9元。而依靠自有供应链及销售渠道的线上自营平台，更是将椰子水1L装的价格打到了10元以下，如盒马和小象百分百椰子水均售价9.9元/瓶。
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，未来中国椰子水品类将持续扩容，依托消费者对椰子水的刚需，IFBH将迎来高速发展、增长和扩容的关键时期。然而，椰子水行业目前仍存在诸多乱象，如何破解这些问题，将是椰子水品牌未来需要面对的挑战。
