近期，火锅行业的又一重磅消息传来，巴奴毛肚火锅正式踏上了港股上市的征程。6月16日，巴奴国际控股有限公司向港交所递交了招股书，意在香港主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任此次上市的联席保荐人。
巴奴毛肚火锅，这家以“品质路线”为基石的企业，经过超过二十年的深耕细作，已在全国39座城市开设了约150家直营门店，构建起庞大的线下网络。随着各大城市商圈门店的陆续开业，巴奴的品牌影响力持续攀升。
从经营层面来看，巴奴的门店数量增长直接带动了其收入和盈利的提升。据媒体报道，在2022年至2024年期间，巴奴分别实现了14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元的收入，经调整净利润分别为4150万元、1.44亿元、1.96亿元。进入2025年第一季度，巴奴继续保持强劲势头，实现收入7.09亿元，经调整净利润为7670万元。
值得注意的是，尽管巴奴在收入和盈利上取得了显著成绩，但它并未固步自封。面对火锅市场中“性价比路线”品牌的崛起，以及消费者对于单价预期的下降，巴奴主动调整定价策略，降低了客单价。从2022年至2025年第一季度，巴奴的客单价从147元降至138元，尽管利润率尚未达到海底捞的一半，但巴奴坚持对食材品质的极致追求。
巴奴的创始人杜中兵认为，巴奴与海底捞的本质差异在于经营路线的不同。巴奴专注于“追求食材品质”，而非“追求顾客服务”。正如其门店口号所言：“服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是。”这一理念使得巴奴在品质火锅赛道中脱颖而出，成为人均消费超120元品质火锅市场的领头羊，市占率高达3.1%。
上市对于巴奴而言，不仅是巩固其在品质火锅赛道市场地位的关键一步，更是推动其向更高市占率迈进的契机。上市后，巴奴将获得更多资金支持，用于深化门店矩阵建设、强化供应链供应能力，为品牌未来发展奠定坚实基础。借助更高的品牌声望和稳定的产品质量，巴奴将依托“产品主义”的差异化标签，持续吸引和扩大用户群体。
业内人士分析认为，巴奴有望借助上市后的品牌效应，逐步向地级市、县级市扩张，发力下沉市场。随着对下沉市场的深度耕耘，巴奴的营收能力有望在稳中向好的基础上再创新高。这一战略部署对于正值上市关键节点的巴奴来说，无疑是一幅潜力无限的蓝图。
目前，巴奴的收入曲线呈现稳中向好的发展态势，品牌的高端定位和消费者认知已经成功打通。在下沉市场复制一线市场的运营逻辑，以“家门口的品质火锅”概念锁定当地消费者，对于巴奴来说几乎是水到渠成之事。
