新疆首富旗下的资本版图近日再度发生变动，一场涉及近6亿元的股权交易引发了市场广泛关注。这场交易的主角是合金投资（000633.SZ）与其潜在的新控股股东——九洲恒昌物流股份有限公司（以下简称“九洲恒昌”）。
6月24日，合金投资突然宣布停牌，预示着即将发生一场控制权变革。一周后，交易的细节逐渐浮出水面。7月1日，合金投资及其现控股股东广汇能源（600256.SH）发布公告，宣布广汇能源将所持合金投资的20.74%股权转让给九洲恒昌，交易总价高达5.99亿元。
此次交易不仅意味着合金投资的实际控制人将从广汇系创始人孙广信变更为九洲恒昌董事长王云章，更揭示了新疆能源巨头与物流新贵之间的战略调整。
回溯至2022年7月，广汇能源曾以7.5亿元的高价从通海投资手中收购合金投资20%的股权，溢价率高达40%。当时，广汇能源试图通过这一资本运作，打造“能源+新兴产业”的双轮驱动战略布局。然而，现实与预期之间存在巨大落差。合金投资的主营业务为镍基合金材料生产，与广汇能源的能源主业关联度较低，产业协同效应有限。
尽管广汇能源试图推动合金投资布局新能源重卡运输，但受限于行业及自身变化，合金投资的业绩表现并不如意。2024年，合金投资的营收仅为2.77亿元，净利润1168万元，股价也长期低迷。更关键的是，广汇能源有意推动信汇峡借壳合金投资的计划，因合规问题三年未有实质性进展，导致广汇能源已对合金投资计提约3.6亿元的商誉减值准备。
面对这一困境，广汇能源选择出售合金投资，一方面源于收购时的预期未实现，另一方面也源于公司自身的经营压力和战略调整。2024年，广汇能源的营收和归母净利润均大幅下滑，煤炭业务呈现“量增价减”的尴尬局面。为应对挑战，广汇能源正聚焦主业，推动煤炭和煤化工核心项目，并需要巨额资金支持。
与此同时，“广汇系”的资本版图也在持续收缩。此次出售合金投资股权后，“广汇系”的上市平台将进一步减少，A股核心资产仅剩广汇能源。在此背景下，广汇能源亟需通过资产剥离回笼资金、优化资产结构。此次出售合金投资股权预计回笼约6亿元，将为其煤炭主业投资与高股息政策提供资金支持。
对于接盘方九洲恒昌而言，此次收购无疑是一次重要的战略机遇。作为新疆区域性物流龙头和新贵，九洲恒昌在物流领域实力不容小觑。近年来，九洲恒昌一直在进行业务版图扩张，并图谋进入资本市场。收购合金投资后，九洲恒昌有望通过产业链整合降低车队运营成本、提升装备自主性，并获得稳定的金属材料业务订单。
长远来看，随着“一带一路”建设的推进和新疆产业格局的深刻调整，物流产业的战略地位不断提升。九洲恒昌依托其在准东经济技术开发区的区位优势，控制一家上市材料企业将有助于其构建从运输工具到物流服务的全链条能力。九洲恒昌也不排除通过此次收购实现“借壳”上市的可能性。
目前，合金投资方面表示已收到控股股东股权转让的告知函，但本次交易尚需交易所合规确认等一系列后续程序。九洲恒昌方面则尚未对此次收购发表正式声明。市场将密切关注此次交易的进展及其可能带来的影响。
