在股市的喧嚣中，投资者往往被亮丽的利润表所吸引，诸如净利润飙升、毛利率创新高等字眼总能激发市场的乐观情绪。然而，某知名视频网站尽管连续七年盈利，却因现金流枯竭而“爆雷”，这一事件为市场敲响了警钟。那么，在评估企业经营状况时，哪些财务指标更为真实可靠呢？
在2025年伯克希尔股东大会上，股神巴菲特在即将退休之际，分享了他的投资哲学。他强调，通过深入分析企业的财务状况和竞争优势，可以获得长期稳定的投资回报。在评估公司价值时，他特别关注自由现金流的使用效率、持久竞争优势、毛利率、流动比率、资本支出需求、债务水平以及股东权益回报率（ROE）。巴菲特甚至直言：“现金就是我们的入场券，当机会来临时尤为重要。”
如今，A股市场也迎来了自己的“现金奶牛”——方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金（A：024602 C：024603）。该基金紧密跟踪中证现金流指数，有效填补了现金流因子在投资工具上的空白。这一基金的推出，意味着投资者可以更加便捷地布局高现金流率的优质资产。
自由现金流，如同透视企业财务的“X光机”，以其难以伪造的“真金白银”生成能力，精准揭示了企业的经营内核。基于“现金为王”的理念，自由现金流ETF以硬核筛选标准，直指企业盈利的核心：是否创造了可支配的现金价值。这一标准正在重塑A股市场对优质资产的界定。
中证全指自由现金流指数（以下简称“中证现金流”）的编制逻辑颇为严谨。首先，选取过去一年日均成交金额排名前80%的样本；其次，排除金融和地产行业；然后，要求自由现金流和企业价值均为正，且连续五年经营活动产生的现金流量净额为正；最后，根据盈利质量排名，选取前80%的样本中的自由现金流率最高的前100名证券作为指数样本，并按自由现金流进行指数加权。这一编制方案凸显了企业对再投资或储蓄现金流量的重视。
从投资收益角度看，自由现金流指数的历史业绩远超宽基指数。截至2025年4月30日，该指数自基日2013年12月31日起的年化收益率达14.1%，相比上证指数和沪深300指数的超额收益率分别达9.9%和9.5%。结合分红再投资的全收益指数年化收益率更是高达18.8%。中证现金流指数的回撤也明显好于其他宽基指数，夏普比率也显著高于主流宽基指数，显示出其较高的投资性价比。
与中证红利指数相比，中证现金流指数的历史业绩同样更胜一筹。截至2025年4月30日，中证现金流指数的年化收益率为14.1%，超额收益率达5.9%，夏普比率为0.68，高于中证红利指数的0.43。这表明中证现金流指数不仅具备防御属性，还具有更强的成长属性和弹性。
中证现金流指数的股息率在主流指数中处于中高水平，达到4.8%。在当前国内利率水平不断下行的背景下，这一股息率依然具有吸引力。
中证现金流指数每季度末进行调仓，意味着每个季度都能新增现金流更好、盈利质量更优的企业，对成份股进行不断优化。这也是该策略超额收益突出的重要原因之一。
在当前全球经济格局深刻变革、海外风险显著增加的背景下，企业的质量与韧性成为经济持续健康发展的重要支撑。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力与财务健康状况的核心指标，其重要性愈发凸显。拥有充沛自由现金流的企业，具备更强的抗风险能力和更灵活的战略选择空间，能够在复杂多变的市场环境中稳扎稳打。
中证全指自由现金流指数聚焦于这一关键维度，通过严谨的指数编制规则，精选市场中自由现金流率高的企业。投资于这样的企业，不仅能够分享中国经济转型的红利，还能在不确定性中寻找确定性。在当前低利率的市场环境中，高股息、红利策略依然是投资主线之一。自由现金流作为“红利之源”的一种衍生策略，既能满足投资者对股息率的要求，又能让投资者享受高自由现金流企业的长期投资价值。
与此同时，监管层持续提升对上市公司质量的要求，强化分红约束、将市值管理纳入央企考核、上调险资权益配置比例等政策措施，均与自由现金流策略的理念深度契合。在此背景下，方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金为场外投资者提供了一键布局高现金流率、高确定性优质资产的便捷途径。
该基金采用双基金经理制，由拥有10年证券从业经验、6年投资经验的吴昊和具备丰富量化投资研究经验的于润泽共同管理。两位基金经理将依托完善的量化投资策略体系，为投资者创造长期稳定的回报。
请注意，以上投研观点不代表公司立场，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应充分了解基金的风险收益特征和投资策略，根据自身风险承受能力做出合理的投资决策。
