在股票市场的喧嚣中，投资者们往往被亮丽的利润表所吸引，诸如净利润的大幅增长、毛利率屡创新高，这些数字总能轻易地点燃市场的乐观情绪。然而，一个引人深思的案例是，某视频行业巨头尽管连续七年盈利，却最终因现金流枯竭而“爆雷”，这一事件为投资者们敲响了警钟。那么，在评判一家企业的经营状况时，哪些财务指标更为真实可靠呢？
2025年，伯克希尔·哈撒韦的股东大会上，股神巴菲特在即将退休之际，分享了他的投资哲学。他强调，通过深入分析企业的财务状况和竞争优势，可以收获长期稳定的投资回报。在评估公司价值时，他特别关注自由现金流的使用效率、持久竞争优势、毛利率、流动比率、资本支出需求、债务水平以及股东权益回报率（ROE）。巴菲特甚至直言：“当机会来临时，现金就是我们的入场券。”
如今，A股市场也迎来了自己的“现金奶牛”——方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金（A：024602，C：024603）于6月30日正式发售。该基金紧密跟踪中证现金流指数，有效填补了现金流因子在投资工具上的空白。
自由现金流如同穿透企业财务迷雾的“X光机”，以其无法伪造的“真金白银”生成能力，精确地揭示了企业的经营内核。方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金所跟踪的中证全指自由现金流指数（以下简称“中证现金流”），其编制逻辑严格且全面：
首先，要求样本在过去一年的日均成交金额排名位于前80%；其次，排除金融和地产行业；再次，企业的自由现金流和企业价值必须为正；同时，要求企业连续五年经营活动产生的现金流量净额为正；最后，根据盈利质量从高到低排名，选取前80%的样本，再从中按照自由现金流率由高到低排名，选取前100名作为指数样本，并按自由现金流进行指数加权。
从编制方案可以看出，该基金非常重视企业在支付运营成本和资本支出后，可用于再投资或储蓄的现金流量是否充裕。在行业分布上，自由现金流指数通常在能源、消费等行业拥有更高的权重，而在银行、钢铁等行业权重较低。
从投资收益的角度看，自由现金流指数的历史业绩远超宽基指数，具有显著的投资价值。据wind数据显示，截至4月30日，自基日2013年12月31日起，自由现金流指数的年化收益率达到14.1%，相比上证指数和沪深300指数的超额收益率分别高达9.9%和9.5%。结合分红再投资的全收益指数年化收益率更是高达18.8%。持有中证现金流指数的回撤也明显好于其他宽基指数，夏普比率也显著高于其他主流宽基指数，显示出更高的投资性价比。
与中证红利指数相比，中证现金流指数的历史业绩同样更为出色。截至4月30日，中证现金流指数的年化收益率为14.1%，相比中证红利指数的超额收益率达到5.9%，夏普比率也更高，这意味着中证现金流指数不仅具备防御属性，还更具成长属性，弹性更强。
从股息率角度看，中证现金流指数的股息率为4.8%，在主流指数的横向对比中处于中高水平，在当前国内利率水平不断下行的背景下，依然具有吸引力。
中证现金流指数采取每个季度末调仓的策略，这意味着每个季度都可以新增现金流更好、盈利质量更优的企业，相当于对成份股进行持续优化，这也是该策略超额收益突出的重要原因。
在当前世界经济格局深刻变革、海外风险显著增加的背景下，企业的质量与韧性成为经济持续健康发展的重要支撑。自由现金流作为衡量企业真实盈利能力与财务健康状况的核心指标，其重要性愈发凸显。拥有充沛自由现金流的企业，具备更强的抗风险能力和更灵活的战略选择空间，能够在复杂多变的市场环境中稳健前行。
中证全指自由现金流指数正是聚焦于这一关键维度，通过严谨的指数编制规则，精选市场中自由现金流率高的企业，以反映这些企业在现金流创造能力上的整体表现。投资于这样的企业，不仅能够分享中国经济转型的红利，更能在不确定性中寻找确定性。
与此同时，监管层对上市公司质量的要求也在持续提升，包括强化分红约束、将市值管理纳入央企考核、上调险资权益配置比例等，这些政策的核心正是关注企业盈利质量和分红可持续性，提升长期价值，这与自由现金流策略的理念深度契合。
在此背景下，方正富邦中证全指自由现金流ETF联接基金为场外投资者提供了一键布局高现金流率、高确定性优质资产的便捷途径。该基金采用双基金经理制，由拥有丰富量化投资经验的吴昊和于润泽共同管理，为投资者带来了更多的信心和期待。
请注意，以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
