在港股市场中，基金经理们正逐渐将现金视为衡量投资机会与安全性的新标尺。市场的不确定性和估值的上扬，意外地激发了基金经理对现金类资产的偏好，使得现金储备和现金流状况在投资决策中占据了前所未有的重要地位。
面对市场的动荡，基金经理们纷纷寻求避险策略，而充沛的现金储备成为了他们眼中抵御风险的坚实盾牌。在港股市场，基金经理们所管理的基金净值增长，越来越依赖于现金数据的支撑。一些拥有丰厚现金储备的企业，尽管在某些财务指标上表现平平，甚至亏损，但仍能因其稳健的现金流而吸引基金经理的目光。这种对现金储备的强烈关注，甚至导致了同一行业内，现金状况更佳但业绩亏损较小的企业市值远超表现更佳但现金储备不足的竞争对手。
多位基金经理解释称，港股市场对增发融资的高度敏感性，使得现金储备成为衡量企业生存能力的重要指标。特别是在创新药、AI科技和新消费等资金密集型行业中，现金储备和经营现金流是决定企业能否持续发展的关键。因此，今年以来，自由现金流ETF基金的密集发行，进一步推动了基金经理对这类企业的投资热情。
在市场的避险情绪推动下，一批拥有优质现金流的港股企业股价创出新高。例如，鹏华基金、广发基金和南方基金重仓的美图公司，在6月内股价飙升超过25%，市值突破350亿港元。美图公司凭借其高达30亿元的现金储备和超过7亿元的年度经营现金流净额，成为了基金经理们眼中的避险宝地。同样，拥有近600家门店的新消费龙头美丽田园健康公司，尽管净利润不足3亿元，但其8亿元的经营现金流净额和18亿元的现金储备，也使其成为基金经理们挖掘安全垫的重要选择。
基金经理们对现金储备的重视程度，甚至超越了企业的盈亏状况。以创金合信基金和万家基金重仓的AI医疗公司晶泰控股为例，尽管其年度营收尚未超过3亿港元，但高达33亿港元的现金储备，使得基金经理们对其未来的生存能力充满信心。同样，银华基金和景顺长城基金重仓的医渡科技，尽管长期亏损且营收下降，但其37亿港元的现金储备，仍让基金经理们看到了其长期生存的希望。
在基金经理们的新审美下，现金储备和现金流成为了选股时的核心考量因素。一些企业尽管净利润可观，但现金流匮乏，导致基金经理们对其敬而远之。例如，阜博集团尽管2024年度净利润达到1.3亿元，但经营现金流净额却不足400万元，导致其股价表现不佳。相反，药师帮尽管净利润只有约3000万元，但其6亿元的经营现金流净额，却吸引了基金经理们的集体调研和追捧。
现金流ETF基金的密集发行，将进一步塑造基金经理的选股审美。今年以来，已有近30只自由现金流ETF成立，涉及22家公募基金管理人，合计发行规模超过150亿元。随着保险资金长期投资试点范围的扩大，更多长期资金有望进入市场，进一步推动对高现金流企业的投资。
在避险情绪升温的背景下，基金经理们对现金储备和现金流的关注，甚至导致了同一行业内企业市值的巨大差异。例如，在自动售货机赛道中，尽管友宝在线的营收远高于趣致集团，但由于其现金储备和经营现金流状况不佳，导致其市值被趣致集团远远甩在身后。
然而，并非所有拥有优质现金流的企业都能受到基金经理的青睐。例如，互联网医疗企业健康之路，尽管一度市值飙升至500亿港元，但由于其现金储备不足3亿元，导致基金经理们对其持谨慎态度，最终在避险情绪升温的背景下被资金抛售。
自由现金流ETF基金的兴起，不仅为基金经理们提供了新的选股工具，也推动了他们对现金流指标的重视。随着全市场估值的逐步抬升和外部扰动因素的增多，更多基金公司趁机推出自由现金流ETF，以满足市场对高现金流企业的投资需求。
新会计准则的实施，也增强了保险资金对高股息股票的配置意愿。对于险资而言，增配高股息股票能够平抑股价波动对公司利润表的短期扰动，同时为公司带来实际的现金流和利润贡献。因此，随着保险资金长期投资试点范围的扩大，高现金流、高股息的企业有望受到更多资金的追捧。
