随着金融监管要求的深化，银行理财行业的估值整改行动正步入决定性阶段。多家金融机构正紧密遵循监管导向，有序推动整改任务的落实。自去年年末监管部门发布相关规范以来，各银行理财公司迅速行动，目标是在上半年结束前达成整改预定目标。
整改进程呈现出显著的机构间差异。华南区域的一些股份制银行理财子公司已经提前达标，业务运作平稳进行。相比之下，华北地区一家城市商业银行的理财子公司虽然整改产品数量不多，但仍坚守监管时间表，确保任务如期完成。
整改工作的焦点之一是收盘价估值问题的解决。一家股份制银行理财公司的固定收益部门主管透露，当前工作的重中之重是收盘价估值的整改，整体进展顺畅。去年底，监管部门明确禁止了通过调整收盘价、平滑估值或采用自建模型等手段来缓和净值波动，要求统一采纳中债、中证及外汇交易中心提供的第三方估值。
业内专家指出，当前之所以集中关注收盘价估值，是因为信托SPV模式已被监管叫停，相关存量业务的整改已基本收尾。尽管自建估值模型曾被部分机构尝试，但实际应用规模有限，因此收盘价估值成为整改的关键所在。
整改完成后，银行理财产品将全面实行穿透式管理，投资者将直面底层资产价值变动引发的净值波动。以往，部分理财公司采用“蓄水池”策略，在市场向好时积累收益，市场动荡时释放储备收益以稳定客户，这种做法掩盖了市场的真实波动。
债券资产估值方式的根本变革是此次整改的核心。以往，针对流动性欠佳的债券品种，理财产品多以交易所收盘价作为日终估值基准，这种做法在一定程度上缓和了产品净值的日常波动。然而，这些资产可能长时间缺乏实际交易，估值价格依赖历史成交价，隐藏风险往往在债券到期时集中爆发。
整改后的估值体系将更准确地反映市场公允价值。交易所债券采用中证估值，银行间债券使用中债估值，确保产品净值能实时反映市场行情变化。尽管这一调整可能加剧净值波动，但它是推动资产估值全面转向市值法的必要步骤。
为适应新环境，银行理财公司已着手调整业绩比较基准，引导投资者形成合理预期。近期，国有大行、股份制银行及城商行旗下的理财子公司纷纷宣布下调产品业绩比较基准。目前，已有上百款银行理财产品完成了基准调整，部分产品调降幅度超过150个基点。理财产品净值随市场波动将成为新常态，投资者需适应更加真实的净值环境。
